号外！最大A50ETF的场外联接来了……

一、 A50ETF上市后的情况

首批4只MSCI中国A50互联互通ETF自11月8日上市后热度就一直不减，虽然最近一个月指数在窄幅震荡，但交易量一直都很大。截至2021年12月01日，华夏的A50ETF(159601)规模已经破百亿（101.04亿元，wind,2021-12-01)，位居同类榜首。

二、MSCI中国A50互联互通指数的最新投资方式

之前有不少小伙伴问什么时候才有场外A50的产品？

没想到这么快就来了。

华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接基金

A类:014530，C类:014531

12月13日发行

ETF联接基金主要是买所对应的ETF（至少90%以上投资于ETF），如果场内ETF的流动性好，那么跟踪ETF的联接基金也会更准确地复制指数表现，因此场内规模、交易量双第一的华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接基金在同类产品里也更有优势。

三、为什么我们总说买ETF要选规模大的？

ETF的目标是跟踪指数表现，因此衡量ETF的核心指标之一是指数的跟踪误差大小。指数的走势和基金经理没关系，但跟踪误差的大小直接反映了ETF的管理水平。

例如华夏A50ETF在公开信息中的投资目标就是这么写的：

上图来自wind，华夏MSCI中国A50互联互通ETF公开的基本信息

跟踪误差是一个相对综合的数据，对于大家来说，更直观的指标是看ETF的流动性，看流动性最简单的方法就是看规模。因为ETF申赎有最小规模限制，不同品种要求不一样，一般几十万分起步，如此大规模的迅速成交会对二级市场交易价格造成影响，所以ETF交易的冲击成本（短时间大规模地买进或者卖出证券）偏高，规模小的会影响投资者的交易体验，甚至还有可能直接导致ETF投资的失败。

就好比一辆正在行驶的公交车，突然在某一站涌入大量乘客，司机在维持秩序上会有一定的不便，车上原本的乘客体验感也会变差，还有一部分人可能挤不上去就只能等待下一辆。

华夏的A50ETF的交易量，规模都在同类里排第一，也就是在同等条件下，产品的日常运作会相对更平稳，指数的跟踪误差会相对更小，更能准确地复制指数表现。同样，资产规模越大的ETF，也意味着市场认可度越高。

四、投资MSCI中国A50互联互通指数应该知道的事儿

在此，我们再重温一下这个指数——MSCI中国A50互联互通指数

毕竟投资还是要知其然，知其所以然。

名字拆解：

MSCI：是该指数的国际品牌名，其中文名叫明晟，是全球闻名的指数公司。

A50：主要关注中国的A股范围，优选50只大盘股票。

互联互通：是指数聚焦在A股里可以通过陆股通投资的部分，即“北上资金”可投资的那部分股票。

也就是说，MSCI 中国 A50互联互通指数是追踪50只通过沪深港通交易的主要沪深（大盘）股票表现。

编制方法

资料来源：MSCI.

这个指数选股最大的特点就是：有别于传统指数采用的100%市值加权，MSCI中国A50互联互通指数的加权方式是“行业龙头+流通市值”相结合。

具体来说，先从MSCI规定的11个行业板块中，每个板块选出两个流通市值最大的股票：11个板块X2=22只大盘龙头。

资料来源：MSCI.

然后从剩下的互联互通A股范围里选择剩余的：50-22=28只市值大的股票。同时每个行业的配置比例保持与母指数一致，这样就能使得指数最终在各个行业上的比例相对均衡，对当前的A股市场也能更具有代表性。

十大重仓股：

数据来源：wind,2021/12/02

前十大持仓里既有”宁组合”的代表宁德时代，又有”茅指数”的标杆贵州茅台，还包括了化工龙头万华化学、消费电子龙头立讯精密和电新龙头恩捷股份。且光伏龙头隆基股份、汽车龙头比亚迪等企业的权重均高于富时A50。这些龙头股在所处整个的行业里都属于ROE比较高的优质股票。（指数成分股不代表个股推介）

因此，MSCI中国A50互联互通指数的特征就是——龙头属性极强+行业合理均衡。

优势：大家知道传统的宽基指数大多简单粗暴地选择规模最大、流动性最好的股票，这也导致其行业分布可能过于集中，例如上证50指数里面一大半都是金融股，但是MSCI中国A50互联互通指数是先选好行业板块，再按权重选，从而避免了单个传统行业占比过高。

数据来源：Wind, 截至2021-9-30.GICS行业分类.

上图是不同宽基指数的行业权重分布对比，大家可以更直观的看到MSCI中国A50互联互通指数跟常见宽基富时A50、上证50和沪深300的核心差异就是行业分布不一样。MSCI中国A50互联互通指数的金融行业权重明显较低（约18%）；富时中国A50（约32%）；上证50（约36%）；沪深300（约24%），而且A50相对权重均衡，在工业、医疗保健、信息技术、材料等新型产业占比较高。

所以，MSCI中国A50互联互通指数确实汇聚了中国的“核心资产”，相当于提供了一个配置核心资产的新平台，而且一个季度调仓一次，保证了成份股的成长性。

过去，很多人吐槽中国的a股这么多年好像没涨多少，那是因为大多数主流宽基指数代表的是一个传统经济。传统企业盘子大，按照市值加权会导致它跟整个市场比是有偏移的。而A50“龙头+均衡行业”的配置理念更具有较强的成长性和可投资性，是一个面向未来、客观描绘中国的指数。

而且比起行业、主题的窄基来说，宽基更适合长期持有，因为它自身的行业、股票都会不断新陈代谢。有的行业主题基金如果遇到行业熊市，可能要等三五年周期才能回本。

但宽基指数，特别是像A50这种优选代表中国整个经济转型的方向的，即使短期收益率不尽如人意，大方向也是不会错的。

数据来源Wind, 截至2021-9-30.指数过往收益不预示基金未来表现

我们从过往表现来看，无论是最近一年、最近三年还是最近五年，MSCI中国A50互联互通指数的收益率在主流宽基里长期收益都是比较亮眼的。特别是在叠加风险调整后，我们可以看到MSCI中国A50互联互通指数与富时A50的波动率几乎持平，但MSCI中国A50互联互通指数的夏普比率（0.76）远高于富时A50（0.51）。也就是说，当MSCI中国A50互联互通指数和富时A50承担着同样的风险时，MSCI中国A50互联互通指数可以获得更高的收益。

更重要的是，为了让外资更好地投A股资产，港交所还在更早些的时候发布了A50的期货，让外资大胆进来参与中国经济发展的红利。

目前MSCI中国A50互联互通指数以2.19%的数量占比，在北向资金持股中市值占比近50%，是北向资金的重要选择。我们投A50的话，很大程度上也也是更清楚地关注外资的一举一动了。