2022年，储能会不会大有可为？

在全球碳达峰、碳中和的政策指引下，可再生能源发电行业，尤其是风电、光伏高歌猛进，但同时可再生能源发电也具有一些问题，比如不稳定性、间歇性等等，这也就提高了电网在输配容量、电频波动控制等方面的要求，需要依赖储能来形成可控制、可调度的电网运营模式。

随着新能源发电在总发电量中占比的提升，储能侧的需求也日益增长。2021年7月，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，其中提出到2025年新型储能装机规模将达到30GW以上，较2020年的3.28GW提升约10倍，年复合增长率超过50%。考虑到国家政策相当于给行业设了一个发展规模下限，储能行业的春天显然已经到来。（数据来源：Wind）

根据中关村储能产业技术联盟（以下简称“CNESA”）全球储能项目库的不完全统计，截至2020年底，全球已投运储能项目累计装机规模达到191.1GW，同比增长3.4%。其中，抽水蓄能的累计装机规模最大，为172.5GW，同比增长0.9%；电化学储能的累计装机规模紧随其后，为14.2GW；在各类电化学储能技术中，锂离子电池的累计装机规模最大，为13.1GW，电化学储能和锂离子电池的累计规模均首次突破10GW大关。

展望未来，我们认为储能行业能够得到快速增长，除了传统的抽水蓄能外，我们更看好电化学储能尤其是锂电池储能，这背后的核心原因是我们看到锂电池成本在快速下降（过去十年内下降了89%），使得储能的经济性问题得到逐步解决。（数据来源：Wind）

如果锂电池储能行业大有可为，那哪个环节更值得投资者重视呢？根据CNESA，电池成本为储能系统成本占比最高的部分，达到55%，其次是储能双向变流器（PCS）占比约20%。因此，储能行业将极大拓宽现有锂电池公司的成长天花板，对头部的锂电公司都构成较为直接的利好。只是相对新能源汽车渗透率不断提升带来的电池需求来说，纯粹储能带来的新增需求相对占比较小。

另外，我们还可以关注一些做储能双向变流器（PCS）电池管理系统（BMS）及能量管理系统（EMS）的公司，尤其变流器，因为是储能系统的核心环节，相关变流器生产企业也有望借此成为储能系统的总包商。

总体来说，我们十分看好储能行业的发展前景，对产业链上下游的公司都会保持跟踪和关注，相关公司如果能在某一细分环节提供较有竞争力的产品和服务，那对应到它在储能这块的收入增速将是极高的，从而在资本市场上也将享受较高的估值溢价。

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