人保资产公募基金周视点-新型电力系统带来结构性机会

电力是能源转型的中心环节、碳减排的关键领域，电力系统低碳转型对实现“双碳”目标具有全局性意义。新型电力系统以围绕新能源占比逐渐提高为目的。新型电力系统主要解决新能源的接入和消纳两大问题：（1）并网问题，需要有足够的接入点，足够的线路传输容量，足够坚强的网架；（2）消纳方面，出力和负荷不匹配。因此，在电力系统转型发展中，重点关注以下投资机会：

第一、主网方面，特高压柔性直流输电是电网十四五发展的重要方向。

十四五期间，规划和建设500千伏以上特高压仍是电网投资的重要方向，原因在于：第一、风电光伏大基地项目推进，远距离送出需求；第二、东中部地区缺电，填补电力缺口需求；第三、全国统一电力市场建设，推进跨省跨区通道需求。通过规划和建设特高压，最终打破省间壁垒，高比例、大范围配置电力资源，实现风电、光伏、整个可再生能源在全国范围的配置，防止中东部地区再次出现拉闸限电的局面。从技术方面来说，交流在后面发展空间不大，未来直流发电尤其是柔性直流输电是行业趋势，直流主干线混联柔性直流进入电网，冲击弱化，是很好的解决方案。

第二、电源侧方面，电化学储能迎规模化发展。

新型电力系统的一个重要特征就是多能互补一体化，十四五期间不再存在单一能源品种的能源基地，都是多能互补，风光火储、风光水储。能源基地发展都离不开储能，储能分两种，抽水蓄能和电化学，基本上抽水蓄能要大发展是非常确定的，但是电化学的也是一条主线，可以解决小时级分钟级的储能需求。预计未来电化学储能集成领域有望走出龙头公司。

第三、配网侧方面，加大电网智能化、电网数字化、电网灵活性改造。

用电侧大量的电网设施、用电设备、还有分布式风光、电动汽车等等都需要进行统一的接入、管控和调配，这就要求对电网的状态进行实时感知，需要对电网进行智能化、数字化等改造。

风险提示及重要声明：材料中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。未获得本公司事先书面授权，任何人不得对此文内容进行任何形式的发布、复制，亦不得对此文内容进行有违原意的删节和修改。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资有风险，敬请谨慎选择。