【固收集训营6】 你了解货币政策吗？

国有国法，家有家规。小朋友犯错误，会被家长纠正，而经济若是不听话，国家就会用货币政策来约束它。今天我们就来带你走进货币政策~

01 货币政策是什么？

货币政策是央行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、措施等，实质是国家对货币的供应根据不同时期的经济发展情况而采取“紧”、“松”或“中性”等不同的政策趋向，目前我国央行的政策基调是实行稳健的货币政策。

02 货币政策的最终目标是什么？

货币政策的最终目标是保持货币币值稳定并以此促进经济增长，其中币值稳定，对内意味着物价稳定，对外则是人民币汇率稳定。货币政策不仅和物价息息相关，也会对经济造成影响，可以说，通过影响物价水平和经济增长，货币政策进而会影响着我们生活中的方方面面。

03 货币政策的调控方式是什么？

货币政策的调控方式有数量型和价格型两种，目前我国正从数量型调控为主向价格型调控为主转型。前者是指控制货币供应数量的调控方式，主要有存款准备金工具、公开市场业务、再贴现（再贷款）等等。我们以准备金工具为例，了解一下数量型货币政策是如何影响货币流动性的。

银行的存款准备金由法定存款准备金和超额存款准备金构成，其中法定存款准备金需交存央行并被“冻结”，超额存款准备金可以用于银行支付清算并支持货币创造，也构成银行体系流动性。当央行下调法定存款准备金率，就意味着部分被“冻结”的法定准备金会“解冻”为超额准备金，银行体系流动性相应增加。

价格型调控是指央行以利率作为货币政策主要调节手段和传导机制，目前我国已经形成以中期借贷便利（MLF）利率为中期政策利率、以公开市场操作（OMO）利率为短期政策利率的利率体系。目前央行正在逐步加强价格型调控工具的使用，因此以政策利率为代表的价格型工具的信号意义也越来越强。

你或许常看到“央行进行了百亿逆回购操作”的新闻，那么逆回购究竟是什么呢？

货币的流动就像是河流，会泛滥也会见底，当河流干涸见底时，就迫切的需要一场及时雨补充水量，在金融市场上，央行公开市场操作就是这场“及时雨”，其中逆回购是主要操作品种之一。逆回购是一种短期融资行为，主要以7天期限为主。当市场货币紧缺时，中央银行常采用逆回购的方式缓解问题。中央银行将手中的钱以一定的利息“贷”给一级交易商，一级交易商将债券抵押给央行后，就可以获得这笔贷款。钱就从央行流向一级交易商进入市场。

逆回购到期之后，央行收回贷出去的本金和利息，并将抵押的有价证券还给一级交易商。通过逆回购操作，央行可以增加银行间市场资金数量，因此，当你看到刚刚那条新闻，说明央行向市场新投放了流动性。但要注意的一点是，刚才我们提到，目前央行的调控工具已经从数量型逐步转向价格型，所以对于逆回购的解读要看“价格”不看“数量”，如果只是投放数量增加，但操作利率没有变动，并不代表货币政策放松了。

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