业绩回撤达历史最大值！千亿私募致歉：深感愧疚

28日晚间，针对幻方业绩的回撤达到了历史最大值，微信公众号“幻方量化”发布业绩声明称，对此深感愧疚。

业绩回撤创历史最大

幻方量化：买卖时点没做好，深感愧疚

幻方量化在声明中称，作为一家综合型的量化私募基金公司，幻方的换手率一直以来相对较低。和同行相比，幻方的收益更多来自持有、更少来自交易。在使用高换手策略交易波动获取收益的同时，也使用人工智能技术，力求在更长的持股周期上获取股票价值增长带来的收益。

声明指出，近期业绩波动，一部分来源于长周期上的持股波动。就目前的情况而言，Al选出来的股票从长期价值来说基本上是没问题的，但在买卖时点上确实没做好。市场风格剧烈切换的时候，AI会倾向于冒更大的风险来博取更多收益，这进一步加大了回撤。正在不断调整策略，以适应新的市场环境变化，同时降低持仓集中度，减少市场波动对业绩的影响。

另外，声明称量化资管行业规模扩展太快，策略同质化严重，加大了整体操作的难度。对此幻方一方面着手控制总的管理规模，另一方面继续加大对策略研究的投入，务求在未来的竞争中继续取得领先。

声明在最后表示，今年幻方大部分投资者投资收益依然是正的，但相对指数涨幅来说，这个收益是不及格的。另外部分客户尤其是对冲客户遭受到了浮亏，对此非常抱歉。

全文如下：

根据私募排排网显示，截至2021年12月24日收盘，今年以来中证500指数上涨14.32%，中证1000指数上涨17.00%，但幻方量化旗下部分中证500指数增强产品和中性策略产品今年以来收益为负，而且部分今年新成立的产品绝对回撤已经超过10%，表现最差的产品回撤超20%。

千亿量化私募近期动作频频

私募排排网显示，宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）成立于2016年2月，旗下管理基金达493只，公司核心人物为蔡力宇（基金经理，董事总经理）、陈哲（投资经理）、郑达韡（风控总监）、陆政哲（产品设计架构与策略研究）、徐进（技术总监/基金经理）。

幻方量化作为头部量化私募，过去几年发展迅速，规模快速攀升。早在2019年8月，当时刚刚破百亿的幻方量化就暂停过旗下所有产品的申购和追加，以控制规模。

如今，不到2年时间，幻方量化的规模从百亿一路成长至千亿。

11月25日，幻方量化发布消息称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。

11月15日晚间，幻方量化发布公告称，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

国金证券基金研究总监张剑辉表示，今年以来，多变的市场给量化策略带来了不小的挑战。主要影响因素有：1、市场成交量高位大幅回落导致中高频量价类策略收益下滑；2、行业轮动加剧、大小盘行情切换频繁导致量化策略适应性下降；3、近期股指期货贴水大幅收敛且波动加剧，使对冲类产品雪上加霜；4、新股发行频频破发，产品打新收益增强变减弱。

“量化策略业绩表现具有一定的周期性，有适应期也有挣扎期，九月中旬以来私募量化行业可以说经历了快速发展以来最严峻的一波回撤，持续时间和幅度都比往年有过之。”张剑辉认为，从长期角度来看，身处在风险持续释放的情况下，有利于管理人重新审视自身的风控水平，并且通过不断地对策略进行迭代更新来提升投资能力。

12月10日，幻方、明汯等多家量化私募相继通知，从本周或者下周开始将不再提供预估净值推送服务，一时间整个私募圈都在跟进。

不少私募表示，周五终于“不卷了”，可以提早下班了。也有私募表示，不是工作量的问题，无论多长时间，也确保不了准确。未来不但停发预估净值，净值披露频率降低也将成为趋势，海外私募就仅披露月度净值。

私募排排网研究主管刘有华表示，私募管理人提供预估净值，本意是一种客户服务，售后服务，提升客户的体验感，但是却有一部分投资者简单地作为了投资决策依据，存在一定的误导性。其次，预估净值主要是私募管理人提供给投资者参考的净值，而且主要由私募管理人来计算，因此计算的方式和方法相对来说比较简单，容易造成预估净值和实际净值偏差较大的情况，从而产生合规风险。建议投资者，投资需要理性，正确的长期投资价值观，是拥抱财富的正确打开方式。

编辑：叶舒筠