2021年超额收益归零 千亿级量化私募巨头幻方量化道歉

每经记者 杨建每经编辑 吴永久

12月27日，幻方量化公司高管在朋友圈致歉投资人的消息在私募圈疯传，其发文表示：“想和投资者说，最近几个月跑得不好，十分抱歉。我们正在全力加班加点做研发，但的确需要一点时间。这种时候，投资者不难受是不可能的，所以骂我们完全接受。就是千万莫动手哈，就算动手也别打脸，消消气，手下留情，等我们重振旗鼓。”

据《每日经济新闻》记者了解，幻方量化2021年业绩不佳，超额收益已归零，其原因主要是2020年规模急速扩容，策略迭代没有及时跟上，导致业绩跟不上。

值得注意的是，前期幻方量化全系列封盘暂停申购，有上市公司在封盘前认购3亿元。

主要是策略做得不好

2021年结构性行情成就了私募行业的壮大，私募证券投资基金的管理规模从年初不到4万亿元，目前已突破6万亿元大关。相对于2020年持续的“抱团”行情，2021年A股市场结构性轮动，给了量化私募表现机会。2021年以来，量化私募布局量化产品的节奏加快，百亿级私募量化异军突起，据私募排排网的最新数据，目前共有27家百亿级量化私募，平均收益20.02%。

具体来看，鸣石投资、佳期投资、聚宽投资、金戈量锐、天演资本、世纪前沿私募基金年内收益超过30%，分别位列第一至第六名。申毅投资、呈瑞投资、九章资产3家百亿级量化私募年内收益低于10%。

年末，市场各大私募基金仍在积极冲刺，但从近期市场表现来看，量化私募各大策略纷纷杀跌，相关行业偏好私募基金净值也出现大幅回撤。

对于幻方量化2021年业绩不佳，超额收益已归零，有私募人士认为，主要是规模急速扩容，规模增长过快，策略迭代没有及时跟上，导致业绩跟不上。

幻方量化工作人员告诉记者，2021年的超额收益确实已归零，主要是策略做得不好。规模比较大是一部分原因，市场有效性提高，风格切换频繁，自身策略模型不足，都是原因。

截至12月28日中午收盘，2021年以来中证500指数上涨13.83%，中证1000指数上涨17.38%，但是从其中证500指数产品、中证1000指数产品的代表性产品收益来看，明显跑输指数。据私募排排网数据，幻方量化中证500指数产品的代表产品九章幻方中证500量化多策略1号截至12月24日的收益为15.12%，不过该产品近一月收益亏损7.83%，近三月的收益亏损13.01%。此外，幻方中证1000量化多策略2号截至12月24日的收益为16.65%，该产品近一月来收益亏损7.46%，近三月来收益亏损11.58%。

全系列封盘暂停申购

2021年是量化私募的大年，除了管理规模急速扩张外，量化私募的业绩也表现亮眼，主要原因是市场行业轮动、风格过于频繁，这样的行情更适合量化私募基金的策略执行。2021年量化私募的规模已突破万亿元大关，百亿级量化私募达到27家。而管理规模是量化私募基金的死敌。量化私募从9月下旬开始，超额收益出现回调，500指数增强型产品首当其冲。

实际上，当量化私募管理规模达到一定数值后，由于过于庞大的资金会引发市场剧烈波动，波动率也会随之提升，业绩难以继续维持高位，超额收益自然受到影响。在资金大量涌入量化赛道后，就有不少量化私募宣布“封盘谢客”，甚至也有头部量化私募宣布全面封盘。

比如幻方量化早在11月15日就发现了问题，开始封盘谢客。11月15日，宁波幻方量化表示，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。11月25日，幻方量化发布消息称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金，免除所有已发行人民币基金的赎回费用。对于封盘谢客，幻方量化表示，目前市场环境发生了变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，公司打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本。

在幻方量化封盘前一个月，有上市公司挤破头皮抢到了认购资格。10月13日，上市公司阳光照明发布公告称，公司认购幻方500指数增强欣享18号私募证券投资基金，认购金额不超过3亿元，在基金存续期内滚动使用，基金存续期限15年，资金来源为公司闲置自有资金。

而据私募排排网数据，幻方500指数增强欣享18号私募证券投资基金成立于2021年6月3日，策略上属于股票量化多头，截至12月24日的数据显示，该产品的收益为亏损1.22%，单位净值为0.9878。