一文了解丨2022年投资展望（下）

2022年的市场展望如何？且听我们的投研团队一一道来。在上篇内容中我们一起回顾了2021的市场情况，同时对2022年整体行情有了初步把握，本期，我们再一同看看2022年的主要投资方向有哪些~

整体来看，2022年结构性行情仍将持续，重点通过自下而上寻找个股投资机会。当下，我国面临着经济增长方式转变的挑战，科技、消费将成为未来经济增长的主导驱动力。结合时代背景及科技发展水平来看，我们认为“双碳”、万物互联、消费升级或是该阶段的投资主线。

新能源汽车

“双碳”目标下，全球需求共振，产品力不断进步下，消费端崛起成为超越政策的驱动因素。从2019年国外电动车龙头出现盈利、销量超预期开始，电动车逐渐从“导入期”迈向“成长期”。2021年是新能源汽车真正走入公众视野的一年，随着电动车智能化应用、续航、性能等能够打动越来越多的消费者，电动车销售渗透率也快速提升，近期的新能源汽车单月渗透率已超过17%，进入消费者需求“甜蜜点”。在这样的趋势下，我们对2022年新能源车需求维持乐观展望。

上游原料方面，锂资源新增产能有限，供需偏紧，价格仍将保持强势，长协订单普遍“锁量不锁价”，量价齐升逻辑下矿、冶及一体化企业盈利有望持续超预期。

中游来看，围绕消费升级、电动化、智能化以及国产替代等投资方向，包括功率半导体、车载摄像头、显示屏、PCB板等在内的汽车零部件有望受益于电动车销量的快速增长。

下游整车，基于换车潮和补库存逻辑，对乘用车销量增速保持乐观。

新能源发电

光伏：全球对于碳减排基本达成共识，中美欧日等持续加码碳中和政策力度，泰国、越南、印度等相继推出碳中和目标，光伏产业链长期确定性加强。坐拥全球最大光伏发电全产业链集群，我国将持续受益于国内外需求共振。硅料、硅片价格下行预期升温，产业链利润格局迎来重新分配，资本开支达到拐点，装机量需求有望复苏；同时，关注“新能源基建”视角下逆周期调节对需求的刺激；电价放开预期下新能源运营商有望迎来估值体系重塑。

风电：风机大型化和轻量化进程加速，随着技术进步、产业链成熟等，风电度电成本依然会呈下降趋势。政策端风电装机战略地位提升，资源端可开发项目及资源量充足，将对未来装机量增长形成有力支撑，关注需求和价格压力下行业格局变化。

物联网与人工智能

半导体：产业总体仍处于景气周期，随着产能逐渐释放，芯片供需将逐渐趋于平衡。然而站在科技安全角度，芯片产业链关键环节的国产替代仍是发展的重中之重。

电动车智能化：智能应用、智能控制等将是国产电动车的突围点，随着电动车销量持续增长，加上传感器、硬件、软件等配置的种类、数量及性能的提升，车用芯片赛道值得关注。

AR/VR/MR：身处智能时代，高新科技的不断突破有望开启社会生产生活的新变局，虚拟与现实的交互中可能带来新兴产业和生活方式，其中也许孕育着投资机会。

消费

白酒：公共卫生事件后，白酒行业从业绩高增长逐渐回归稳定增长，机制改革、产品结构升级、产品提价等带来行业内部的结构分化。白酒是A股市场独特的投资品种，经过2021年的连续调整估值得到一定的消化，随着2022年基本面的持续改善，投资价值有望逐步重现。

大众食品：回首2021年，需求低迷、成本上涨、渠道裂变等因素影响下，行业经营承压，股价持续调整。随着行业提价周期重启，叠加需求复苏，PPI、CPI剪刀差收敛，大众食品有望迎来“需求+成本”的双周期共振，看好基本面边际改善带来的投资机会。

家电：2021年原料价格走高，加上消费端需求低迷等因素，家电板块整体表现一般。展望后市，随着原材料价格回落，企业盈利修复可期；技术创新带来的消费体验升级有望打开新的市场空间，同时部分优势产品的海外市场渗透率也存在进一步提升的可能，重点寻找结构性投资机会。

新兴消费：化妆品2021年增速先高后低，行业头部企业凭借运营强、功效优总体表现较为靓丽。行业规范发展将是后续发展主旋律，随着流量红利减弱、行业回归理性，关注结构性变化带来的投资机会，看好国货崛起大机遇。

希望上下两篇2022年度投资展望能对大家来年的投资布局起到帮助。提前祝大家元旦快乐~