2022年的A股仍充满希望

近期沪指持续在3600点徘徊，加上临近年末，很多投资者都对明年的市场非常关注，我们特意采访了金牛基金经理国晓雯，和大家分享一下她对后市的看法。

在成长景气板块中，国晓雯比较看好高端制造、新能源、消费、医药这几个方向，下面简单聊聊它们的投资逻辑。

高端制造✦

国内高端装备制造的背后驱动力主要来自3个层面：

进口替代：国内的高端产业为了摆脱海外供应链的依赖，设备的进口替代刻不容缓，带来了很多细分行业的中长期机会。

全球化竞争实力：依托于国内的供应链优势，很多设备具有了全球化的竞争优势，抢占全球的市场份额，如锂电设备、光伏设备等等。

替代传统人工：国内人口红利的消失使得人工成本在不断上升，而自动化的设备价格在持续下降，自动化设备的性价比越来越高，行业能保持中长期的增长。

新能源✦

在新能源行业的细分领域中，光伏和新能源车这两个板块具备较高的投资价值。

光伏：中国明确了2030年非化石能源占比25%的目标，预计2021-2025年光伏年均新增装机规模有望达到80-90GW，行业的市场空间十分广阔。此外，目前光伏发电已成为成本最低的发电方式之一，随着未来成本继续不断下降，光伏装机需求有望持续高速增长。

新能源车：新能源车替换传统燃油车势在必行，新能源车产业2020年的渗透率仅3%左右；2025年预计达到15-20%，具备万亿市场空间。与此同时，中国中游产业链具备政策、产业集群、内需、起点较高的优势，相关上市公司有望在新能源车蓝海市场中充分受益。

消费✦

全球市场的角度来看，以日常消费品、非日常消费品、医疗保健为代表的消费股长期领跑市场，2000年至今，美股和A股的消费板块均具有明显的超额收益。中国经济正经历由投资拉动向消费、服务、科技驱动的转型，随着人均GDP突破1万美元，共享消费扩容与消费升级红利是中长期的投资主线。

医药✦

国内医药行业的投资逻辑主要分为以下三点：

人口老龄化确保长期需求：根据最新的人口普查数据，可以发现我们目前老龄化比例正在不断加重，在此背景下，对整个医药行业的需求将会是长期而持续的过程。

支付政策支持创新：由于我国的人口基数庞大，医保作为最为基础且覆盖面最广的支付端强势机构，对医药行业的发展起到至关重要的作用，而目前对于国产创新方面的支持已经越来越为显著，必然催生具备技术优势的企业从中脱颖而出。

行业技术升级导致国产替代：无论是国产创新技术进入国际舞台，还是自身工艺升级以性价比替代外资在国内的市场，我们国内的医药企业均在不断的技术积累过程中推动了整个行业的向前发展，在行业供给端持续发力。

总的来说，国晓雯认为2022年的A股仍然充满机会，预计市场以震荡为主，超额收益的获取来源于对结构性行情的把握。另外，拟由国晓雯担任基金经理的中邮兴荣价值一年持有期混合（代码：011001）也将于2022年1月10日起开始募集。在投资思路上，这只基金也会重点关注高端制造、新能源、消费、医药这几个高景气成长赛道。在选股上，将精选安全边际高、盈利能力强的优质公司投资并进行持续跟踪，投资相对分散，执行严格的止盈止损策略。

回首2021年，A股年度总成交额创下新纪录，各个板块分化明显；展望2022年，海外资金加配中国的大趋势预计仍将维持，市场整体流动性较为宽裕，对于基金经理来说，仍然是充满挑战的一年。在新的一年里，希望能够继续与各位持有人携手并进，力争为大家带来更好的投资回报。

注：国晓雯代表作中邮新思路获中国证券报五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖，获奖日期2021.9.28。上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。

风险提示：本材料观点不构成投资建议或承诺。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。本基金为混合型基金，属于中等预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。