王婧：2022年市场结构波动或加大 均衡投资策略更适宜

创金合信基金2021-2022跨年投资策略会之宏观策略专场于2021年12月30日晚8点到9点举行，创金合信基金首席策略分析师王婧与招商证券首席宏观分析师谢亚轩、广发证券首席策略分析师戴康、华安证券首席宏观分析师何宁、创金合信基金总经理兼首席投资官苏彦祝、创金合信基金首席经济学家魏凤春一起把脉2022。据悉，创金合信基金策略会以圆桌的形式交流，由王婧主持。

2021年12月30日晚8点到9点，创金合信基金2022年宏观策略会举行，图为创金合信基金首席策略分析师王婧。

回顾即将过去的2021年，王婧表示，2021年宏观经济增长的压力不大，政策重心转向改革调结构，对应到权益市场行业景气分化较大，结构性行情突出。展望2022年，王婧认为从宏观层面上，相对于2021年的重质轻量，2022年将进入质、量平衡的一年。中央经济工作会议明确提出明年经济面临“需求收缩，供给冲击、预期转弱”的三重压力。在外需大概率见顶回落的背景下，扩内需是稳增长最主要的抓手。其中基建投资将是引导需求托底经济的排头兵，旧基建负责量的稳定，新基建负责质的提升，2022年新旧基建齐发力，进入质、量平衡，以量促质的一年。

政策环境友好意味着2022年市场没有大的系统性风险，但盈利周期的下行和海外潜在货币收紧会给市场带来阶段性变动。宏观因素的矛盾中，市场更可能在政策与基本面的时间差中反复波动，过于乐观或者过于悲观的策略可能胜率都不高。目前高景气赛道的估值包含较高的盈利预期，一旦景气出现阶段走弱，将会带来股价的波动。高ROE核心资产或是资金避险的方向。2022年市场将面临结构波动加大，价值成长风格趋于均衡的格局。

王婧认为，全年来看股债均衡、风格均衡或是较适宜的应对之策。新能源、半导体等高景气赛道，阶段性从beta行情转向alpha行情，寻找波动中长期布局的机会，短期关注技术变革带来的新需求，比如新型电池技术、汽车智能化等。景气反转很可能是超额收益的主要战场，建议关注农业、传媒、通信、计算机等方向。稳定高ROE赛道，如消费、医药估值压降的压力缓解，在宏观不确定性的背景下，或成资金避风港。港股整体进入历史底部配置区域，恒生科技指数风险释放充分，已反映了行业低谷的悲观预期，在数字化转型和下一代互联网初露萌芽之际，新的业务增长点会带来互联网巨头的新发展机会。