2022年1月5日，A股市场全天震荡下跌。上证指数再失3600关口，收盘报3595.18点，跌1.02%；深证成指报14525.76点，跌1.80%；创业板指报3161.51点，跌2.73%；沪深300报4868.12点，跌1.01%；科创50报1333.33点，跌2.32%；万得全A报5819.99点，跌1.48%。中药、国防军工领跌，同时光伏、新能源汽车、半导体也跌幅居前。不过，元宇宙概念、冬奥委会概念、冰雪产业延续涨势。根据Wind数据，北向资金全天净买入30.46亿元，连续7日净买入。

自2021年第四季度后半程开始，高位股显露走低趋势，低位蓝筹股逐步回升，市场风格转换，高估值品种持续杀跌，而低估值板块底部逐步抬升。光伏、新能源等高景气高增长板块随着前期估值抬升，进一步向上空间有限，今日领跌板块亦以高估值板块的股价调整趋势为主。

我们认为，岁末年初估值切换、资金面“开门红”超预期概率下降，春季躁动预期收敛，也带动稳增长主线逐渐演绎。同时，新能源板块公募持仓比较集中，基金年初调仓换股行为等交易层面因素同样对市场表现分化起到推动作用，预期后市新能源板块的机会从去年的趋势性机会逐步向结构性机会转变。此外，美债利率快速上升，亦波及A股、美股中概股与港股科技板块普跌。

展望2022，新冠病毒变异可能使全球经济活动恢复正常的时间点推后。按照中国目前清零的防疫政策，预计对国内疫情防控和经济活动的冲击较小，出口增速有望维持较高水平。中央经济工作会议定调稳增长、政策纠偏，具体政策会逐渐落地，托底经济增长。流动性仍保持宽松，政府鼓励资本市场发展，借助资本市场鼓励创新、促进经济转型的政策方向不会发生改变，市场仍有结构性投资机会。

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