在中国公募基金市场上，FOF及养老金的发展是相得益彰、相互促进的。2017年，市场上先有FOF；2018年，以FOF方式运作的养老基金入市；2019年，受养老基金某些优点的启发，FOF开始借鉴养老基金中的一些良好运作方法，最典型的标志就是引入了“持有期限”的方式；2021年，在不断创新思潮的推动下，又有“封闭运作”、LOF等方式登场。

一、以“持有期限”方式促FOF提速发展

参看表1，从2019年起，FOF开始尝试设立“持有期限”，有过半数的新基金使用；2020年和2021年，所有的FOF都安排了“持有期限”，做法上以“持有期”为主，兼有一些“封闭运作”的，其中后者可以上市交易，即LOF。表面上看，这会影响到投资者的流动性，甚至有可能波及此类产品的发展，但可喜的事实是：FOF的成立数量连年成倍增加，近三年分别是7只、19只、43只。

表1：各年成立的FOF及持有期限设置观察

数据来源：百嘉基金管理有限公司

数据截止日期：2021年12月31日

单位：只

持有期限的设置到底好不好，数据最有说话权。参看图1：

（1）图中代表FOF的蓝色柱子给出了最好的答案：在持有期限设置普遍化之后，FOF的发展速度显著加快，2017年至2019年，新成立的FOF分别仅有6只、6只、7只，而到了2020年和2021年，数量则快速增加到了19只和43只。

（2）在以往的2018年至2020年，FOF的成立数量均只为养老基金的半数，有时甚至更低，但是到了2021年，FOF成立了43只，养老基金成立了46只，两者的差距快速缩小。2022年，FOF的成立数量会不会超过养老基金呢？一定会的！

图1：各年成立的FOF和养老基金总量一览

参看表2，在持有期限设置的长度方面，期限种类日渐丰富，从2020年的3个，发展到了2021年的6个，其中，1年持有期是后来居上的主力品种，有17只；其次是3个月持有期，有15只。

表2：FOF类产品的持有期限设置分布情况

二、持有期限要求的普及，有利于市场发展

在监管机构的积极倡导和严格要求之下，在基金公司和销售渠道的紧密配合、大力执行之后，FOF持有期限要求的普及，对于基民投基理念的转变和升级，对于促进投基收益的提高，对于促进市场及行业的稳健发展，均具有积极的作用。2021年，公募基金的规模突破25万亿元，也有FOF们的一份功劳。

（一）持有期限要求，是此类产品发展的必然

以往投资基金时，大家都知道要长期持有，现在投资FOF----基金中基金，理所当然地更需要长期持有，而具体的落实方式，就是辅之于一定的持有期限要求。同时，持有期限的长度不同，且有些产品还可以上市交易，便最好地保证了持有人的流动性需求。

（二）对于FOF类产品，必须要有与之相适应的投基策略

分散投资，是人人皆知的一个基本投资策略。现在，在新发行的FOF方面，由于每只产品都带有一定的持有期限要求，因此，就更为要求投资者做好分散投资，这里的分散投资有两层含义：一个是FOF与其它产品方面；另一个在FOF自身，如果是打算投资多只FOF，就一定要注意持有期限的要求，如果持有期限长度是一样的，那么，就应该适度考虑一下认（申）购的时间间隔，总之，最好是分开来申购，多次申购，以保证个人资产适度的流动性。

（三）FOF前途光明远大

FOF类产品里，以公募FOF最为值得关注。公募FOF里，既包括FOF，也包括养老基金。公募FOF以公募基金为投资对象，五大典型优点非常独特且显著：第一，公募基金整体的良好形象，且FOF本身就是基金法定分类里的一种，公募FOF，自己买自己，优势更显著；第二，投资标的整体质地良好，安全性相对更高一筹，更增加了一层良好的、有效的、风险防范与分散的安全垫；第三，专业化的资产管理叠加专业化的资产管理、双重的优中选优；第四，对风险和收益做更高一个层级的二次平滑；第五，无与伦比的良好的流动性，相对于其它各类产品而言，且是在投前做好研究的基础之上。

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