长城基金：真空期博弈加剧，春季行情或先抑后扬

开年第一个星期，市场以四连跌给予各路投资者一记重锤。

在去年年底各大机构对开年行情的乐观预期下，这一盆冷水泼得耐人寻味。一方面，市场的博弈依旧空前活跃，数字货币、元宇宙、冬奥会各种概念久久不曾熄火。另一方面，行情洗牌特征也分外明显，年前涨势强劲的高景气度赛道带头迎来接连调整，而年前蛰伏底部的地产、金融等板块却表现出了相当的韧性，市场呈现出一定的均衡风格，同时亦展现出一定迷茫混沌状态，主线仍未在博弈中萌发。

虽然不尽如人意，但是实际上市场的波动下调依旧有迹可循。市场今年出现赛道级别行情的概率微小，板块内部分化使得投资机会主要落在个股，对于上市公司基本面要求更高，处于当前的业绩真空期阶段，博弈会自然放大。美联储加息担忧以及博弈氛围中，资金更加倾向于进行防御性布局，加之考虑到高景气度赛道估值分位水平，资金会在板块中高低切换。

经济下行周期中，我们认为与新经济增长点相关的板块有望凭借弹性破局，“稳增长”相关概念则有望与主基调齐头并进。震荡行情中我们提示关注中长期、关注底层逻辑、守正求稳为上，对于概念炒作秉持谨慎理性态度。

【一周行情】

本周市场震荡下挫，核心市场指数普跌，成长风格指数调整幅度大于大盘。全周上证指数跌1.65%，沪深300跌2.39%，创业板指跌6.8%，科创50跌6.63%。盘面上，周内基建、冬奥会、白电表现较佳；新能源、医药、半导体调整较多。

【热点板块】

数字货币： 1月6日，国务院办公厅印发《要素市场配置综合改革试点总体方案》，部署在土地、劳动力、资本、技术以及数据要素方面开展市场化配置综合改革试点，并提出支持在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点使用数字人民币。目前数字人民币App试点版已在多家手机应用市场上架，国内包括深圳在内的11个试点地区居民已可以使用数字人民币在试点APP上点外卖，北京、上海、深圳三地居民还能在在其他试点场景使用数字人民币付款。数字人民币应用场景正在极速扩容中。

受到重大利好驱动，数字货币概念持续逆市造好。2021年以来，数字货币概念频频受到官方的认可与推广，虽然其目前尚在研发测试阶段，但政策鼎力扶持与良多企业积极参与的背景下，其正式落地与广泛应用指日可待，2022年有望成为数字货币元年。在数字货币加速推进的阶段，以大型商业银行为首的金融机构将对其前中后台包括运营、风控等在内的IT系统进行全覆盖式改革，参与到这一进程中开发、运营、保障等重要环节的IT公司有望受益红利。

冬奥会：随着2022年北京冬奥会开幕进入倒计时阶段，冬奥会概念股逐渐活跃。体育总局发布的《冰雪运动发展规划（2016-2025 年）》提出目标，到2020年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，到2025年我国冰雪产业总规模达到10000亿元。冬奥会持续预热中，相应赛事营销活动次第举办，体育、文旅、酒店等相关板块中上市公司进入业务增量阶段，基本面有望在事件催化下迎来阶段性向好。

基建：沉寂多时的基建板块在近两日持续发力，工程机械、建材、水泥等多个细分板块受到资金关注，大基建央企队伍崛起。可以看到，在震荡博弈的市场氛围中，很大一部分资金自身对于“稳增长”性质赛道的需求逐步放开。

去年年底的中央经济工作会议提到，2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，以应对需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，积极扩大有效投资，适度超前进行基础设施建设。以去年11-12月专项债投入金额估算，预计约有接近万亿规模的专项债资金将在一季度形成支出。稳增长基调下，2022年基建托底趋势已经非常明显，传统基建向来是托底经济的重要逆周期调节工具，新基建则在去年频发的政策助力下步入高景气度确定性时期，“双碳”大背景下，新基建或将成为新的重要经济增长点，2022年新老基建有望共同发力。看好传统基建边际改善以及转型升级趋势，看好新基建与绿色基建高景气度确定性与持续性。

风险揭示函

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

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