标普500指数上周跌1.87% 美股大盘近期或仍波动偏高

一、宏观经济方面

宏观经济方面，美国上周新增非农就业人数低于预期，工资持续上涨带来通胀压力。美国劳工部1月7日数据显示，2021年12月非农就业新增19.9万人，低于预期44.7万人和上期24.9万人；失业率持续下降，在12月份达到新冠肺炎疫情暴发以来最低点3.9%，好于上期4.2%和预期4.1%，接近疫情爆发前水平3.5%，说明美国劳动力市场逐渐恢复，但受Omicron毒株的影响恢复速度逐渐放缓。同时，平均时薪持续上升，同比上涨4.7%，环比上涨0.6%，劳动力市场供需错配严重，工资上涨超预期通胀压力上升。

在失业率下跌的背景之下，初次申请失业金人数小幅上升表明美国即将或已基本实现充分就业。美国本周初请失业金人数再次小幅回升，较前值上涨7000人，但是整体依然维持 20.7万人的低位，初请失业金人数占整体美国劳动者比例维持低位体现美国劳动力市场维持良好。部分适龄公民始终不能进入劳动力市场，与疫情与否关系较小，而其他失业人群为摩擦性失业，因为随着当前物价不断上升以及平均时薪的不断增加，居民需要寻求可获得更高劳动报酬的工作，自主离职人数维持高位可以在一定程度表明当前情况。

制造业PMI指数持续下降，需求增长放缓，成本上涨压力下降。2021年12月美制造业PMI指数终值57.7，为近11个月最低值，但仍连续19个月高于荣枯线50，说明美国制造业逐步恢复但恢复速度放缓，面临较大供应链压力。从需求端看，新增订单指数、新增出口订单指数和积压订单指数维持在60，需求增长放缓，但客户存货指数维持在31.7的低位，即客户整体偏向低库存。从供给端看，材料短缺、运输成本上涨以及投入品价格指数持续上升，生产商的成本继续增加，交货时间延长，但增速六个月来最低，价格成本压力有所缓解。

新增耐用品订单数量上升。根据美国商务部数据，2021年11月美国新增耐用品订单数量环比上涨2.56%，高于市场预期水平1.6%，同比上涨11%，主要得益于运输类新增耐用品订单迅速上涨（6.5%），其中商用飞机订单数量11月上涨环比上涨34.1%，军用飞机订单数量11月环比上涨3%。剔除运输类后，新增耐用品订单数量环比上涨0.89%。同时，非国防资本货物订单（飞机除外）数量减少0.1%，低于增加0.6%和上期增加0.9%，表明企业投资放缓，对经济复苏持观望态度。

数据来源：Bloomberg，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理

美联储FOMC公布了12月FOMC会议纪要。12月会议结束时委员会向外界透露经济、劳动力市场和通胀前景等因素的表态，联储不再阐述美国通胀暂时论。根据会议纪要显示，鉴于美联储对经济、劳动力市场和通胀水平的预期，联储将有必要进行快于先前预期的加息动作。

疫情方面

美国疫情形势整体呈持续改善趋势。因为Omicron变种病毒的持续快速蔓延，美国新增病例在元旦假期之后快速激增，截至1月7日新增达到90万人。美国住院人数有明显增加，但重症率依然维持低位。美国仍在呼吁鼓励民众继续接种疫苗和打加强针。

欧洲主要国家同样呈现逐渐好转迹象。欧洲各国疫情因受到Omicron快速蔓延的影响而激增，主要国家自12月中旬以来新增确诊病例直线上升，而部分国家（英国、法国、德国和意大利）的新增死亡病例却维持在相对合理的低位。

东南亚地区疫情现况较欧美地区相对温和，整体改善趋势同样较稳定。部分主要国家新增病例人数较英美等国较少，且新增死亡病例持续减少。

本周关注要点

欧元区11月失业率（周一）；中国12月CPI、PPI、美国12月CPI；日本11月贸易帐（周三）；中国12月贸易数据、美国12月PPI（周四）；日本12月PPI、法国、西班牙12月CPI、德国GDP年率、欧元区11月贸易帐、美国12月零售销售、工业产出数据（周五）。

二、标普500指数情况

1、 一周指数表现

上周，标普500指数整周下跌1.87%，其覆盖的11个行业板块中，有4个板块上涨，7个板块下跌。其中，能源、金融、工业等板块涨幅居前，房地产、信息技术、医疗等板块下跌。

数据来源：Bloomberg

2、 配置建议

上周美股大盘出现明显回调，美国大型信息技术股回撤幅度较大，美股大型生物科技股出现明显回调。考虑到美国信息技术和生物科技股整体在本轮经济复苏初期累计涨幅较大，估值处于偏高水平，未来一段时间或仍然出现承压。此外，大多数美股行业在经济复苏初期经历过一轮大幅脉冲性上涨，现阶段估值偏高，叠加美联储货币政策趋紧，美股大盘未来一段时间或将仍处于波动偏高阶段。

数据来源：Bloomberg

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