上周市场整体震荡回调，结构方面，新能源汽车板块在调整后迎来反弹，疫情持续发酵推动医药生物板块上涨，稳增长板块整体有所回调。往后看，市场在经历了快速下行后可能会迎来一段时间的震荡期，市场情绪有待进一步的修复，春节后可能市场会有所回暖。在这一阶段，短期市场高低板块间的再平衡可能将继续演绎，但低估值板块估值修复的持续性需要观察能否有业绩改善预期的支撑，而部分业绩增长预期较强的高景气赛道在阶段性调整后仍有向上可能，因此，短期维持均衡，新的市场主线仍需等待政策落地点和2022年新的业绩增长点。

国内方面，12月社融和信贷数据不及预期，企业信贷需求集中在短期，长期信贷继续同比少增，显示实体经济需求偏弱，宽货币效果尚未传导至宽信用，后续宽信用政策有待发力。本周主要关注，周一MLF到期续作的规模和利率情况，以及20日LPR操作。

海外方面，短期继续关注海外美国加息预期的变化以及美债收益率表现。12月美国CPI再创阶段性新高，市场认为3月加息概率上升至86%。美联储主席鲍威尔在为周二国会听证会准备的发言中承诺，“将防止高通胀变得根深蒂固”，但在谈到关于加息及缩表的内容时，鲍威尔仅仅表示需要“更加灵活一些”，并未透露出更多的信息。

市场整体上维持均衡，行业方面可关注：1）TMT领域，政策重点支持的数字经济，5G通信，大数据中心、物联网、半导体芯片等细分领域有望成为本轮春季躁动的交易主线；2）财政发力方向下的新老基建，如风光储、电力运营、通信；3）成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑，农业。

风险提示：

1）经济下行风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期

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