3年业绩3倍的基金经理王迪：30多岁的身体，50多岁的心态

有人这么给基金经理王迪贴标签：

2年2倍+3年3倍+5星全满贯

但王迪给自己的标签是：

30多岁的身体，50多岁的心态。

身体30多岁的王迪，爱运动，尤其是竞技运动、极限运动。

心态50多岁的王迪，性格温和、沉稳、不急不躁。

这样的王迪，逐渐摸索到了与自己性格自洽的投资方法：资产均衡配置，不ALL IN 单一赛道；不追求极致的排名，坚持长期主义，坚持选择卓越类的公司。

在摸索的道路上，王迪也是跌跌撞撞，走了弯路、交了学费，才历练、才成长的。

未经审视的捷径，其实是弯路

2011年，王迪加入信达澳银基金，做机械、电力、设备、军工等行业的研究员；2014年，加入融通基金。

初生牛犊不怕虎。王迪刚入行时的市场，A股更青睐小公司，成长性更高、故事性更强、预期更好。王迪不畏条条框框，也不觉得所谓的投资大师对A股的具体投资有指导意义。他仿佛找到了投资的“捷径”——找出当期业绩增速快的、估值低的，估值乘以EPS就是市值。

在他眼中，所谓的白马公司，每年只有10%的增长，毫无吸引力。业绩增速50%甚至翻倍增长的公司，才是他眼中的好公司。

他确实挖到了“牛股”，但是这些牛股在经历过两三年短暂的繁荣之后，一地鸡毛，业绩“大洗澡”，甚至被市场淘汰。

“回过头来看，我从业的前几年，几乎没有挖掘出真正的牛股，因为没有找到划时代的伟大的公司。而那些我看不上的公司，每年只有10%的业绩增速，看起来毫不起眼，但经历了10年维度的市场历练之后，仍旧能保持这个增速，复利下来确实了不起。”到了2018年，王迪对自己的投研生涯做了一次深刻的反思，王迪回顾总结时认为，这是认知层面上的错误。

研究的底层逻辑出了问题，这种方法是经不起时间和市场检验的，走了弯路、教了学费，他才深刻认识到自己做投资的根基不稳，方法不对。

走过的弯路，也是一笔财富。在市场上撞撞跌跌之后，2018年，王迪开始深刻反思，恶补体系化的知识。把最基本的财务知识、金融知识捡起来，投资大师的经典投资书籍也是反复揣摩。

2018年6月20号，王迪开始任融通新能源汽车的基金经理。回过头来看，如果没有这段沉下来归本溯源“补课”的经历，或许也不会有日后2年业绩2倍、3年业绩3倍的王迪。

区分努力和幸运

有人给王迪贴的标签：2年2倍+3年3倍+5星全满贯

的确如此，据托管行数据，王迪自2018年6月20号管理融通新能源汽车以来，至2021年11月30日，任期总回报为258.31%（同期业绩比较基准为180.93%），任职年化为44.56%。

截至2021年11月30日，王迪带来了2020年业绩翻倍、2年2倍、3年3倍的优秀业绩。其中，2020年，融通新能源汽车收益率为104.81%（同期业绩比较基准为66.35%）；近2年，收益为204.25%（同期业绩比较基准为166%），近三年，收益为336.64%（同期业绩比较基准为199.34%）。

因为王迪在配置上相对均衡，所以能更有效控制回撤幅度。

以自然年度时间截点统计，2018年-2021年，融通新能源汽车的最大回撤均小于中证新新能源汽车指数。

优秀的业绩有口皆碑，融通新能源汽车获得四大专业机构：银河证券、海通证券、晨星中国、济安金信的三年期五星评价（评价时间截至2021年11月30日）。

但是，当王迪复盘时被没有被优秀的业绩冲昏头脑，甚至要求大家能够更加理性、公允地看待过往的业绩，尤其是业绩翻倍的2020年。

对2020年的业绩归因，王迪认为，一半是乘行业之风，一半是个股的超额回报。2020年业绩贡献最大的是一家制造业公司，贡献了13个点的正收益。其次是重仓的新能源相关个股，超额收益明显。

但是王迪在和客户沟通的时候反复提到：2020年极致的业绩表现和排名其实算是一个意外，以他的配置风格其实是不太可能跑到最前面的。

他解释，他的资产配置中并不集中于单一行业，2020年在新能源汽车板块的配置最高为45%~50%，同时还持有军工、汽车零部件、少量半导体和光伏、风电等行业。所以，从配置层面来看，他的行业配置其实是多元化的，而多元化的配置是很难在全行业的业绩排名中冲到最前面的。

所以在王迪看来，2020年是比较幸运的，在新能源车、军工行业都找到了黑马。2021年年初，他时刻提醒自己，千万不要把2020年的业绩当作常态化的业绩，有运气加持，新的一年要更加勤勉，更加努力。

过程比结果更重要

股票市场，没有人能躲掉“黑天鹅”。王迪也不回避“黑天鹅”事件。

2021年初，他已经构建了不少汽车零部件的仓位，但是随后汽车芯片短缺一直超预期，出现了“黑天鹅”事件，比如3月份日本瑞萨芯片工厂着火，芯片重镇德州暴雪，这两个事件造成芯片生产非常大的扰动。之后7、8月份马来西亚新冠疫情爆发，而马来西亚占全球汽车芯片供给的10%，由于疫情处于半停工状态，所以又拖长了芯片短缺的周期。所以年初布局的汽车零部件公司，一度表现非常差，这是一个挑战；还有一个挑战是，王迪持仓的一个重仓股业绩阶段性低于预期，而且是在王迪深入研究、对产业链上下游反复求证之后，出现的纰漏。

“我认为我们已经做了很充分的研究了，出现这样的结果是避免不了的，我会把这种当作投资中必然要承担的损失。”

对于这种黑天鹅事件造成的损失，我认为我们在前期已经通过深入的研究尽量减少犯错的概率了，但一旦出现了这种小概率事件，我会把它当作一种正常的现象。

这其实跟打德州扑克很像，打德州扑克的时候，翻出前三张牌的时候你已经遥遥领先了，但也有可能在翻出第5张牌的时候，被Bad Beat（爆冷门），这完全是一种运气，如果重头再来一次的话，你可能还是会这样做。

王迪表示：“虽然结果是差的，但过程没有错，我会坦然接受。我也可以容忍的是，公司股价涨了很多，但在研究后发现上涨的逻辑并不符合我的审美，这样的个股我觉得错过就错过了，没有关系。我最怕的是股票表现非常好，但却选择性忽视了对公司的研究，我对我来说是不可容忍的。”

30多岁的身体，50多岁的心态

王迪爱运动，尤其是竞技运动、极限运动。但他一开口，就能感受到他的另一面，性格温和、不急不躁。

王迪经常打趣道自己是30多岁的身体，50多岁的心态。这恰恰是他的比较优势，性格沉稳，情绪控制力比较强。

王迪从小就打羽毛球，在多年的竞技类运动中，他逐渐习惯了承受压力、承受落后。即使在“十年饮冰，难凉热血”的学生时代，如果因为打球和别人起冲突，他通常是能够很快平复自己情绪的人；打德州扑克的时候，即使一个晚上没牌，他的情绪波动也不会很大。他能够承受坐冷板凳的煎熬。

在投资中，王迪逐渐摸索到了跟自己性格可以自洽的投资理念和风格，资产均衡配置、不追求极致的排名，坚持长期主义，坚持选择卓越类的公司。

王迪分析，自上而下来看，我们国家的比较优势是工程师红利、研发积累、产业链完备等，这些是制造业的核心要素，同时，我们也拥有全世界无法比拟的优势如成本低、服务好，生产设备好及工人素质高”，未来投资的主赛道是中高端制造业，这个趋势不会轻易改变。正在发行的融通先进制造聚焦于此，王迪为拟任基金经理。

“我在投资中追求的是期望的最大化。”王迪解释道，期望往往是赔率×概率，很多人由于过度重视赔率而忽视了概率。比如，龙头公司可能赔率看起来不是很高，但它成功的概率是非常高的，所以长期来看期望也非常高。

“我更愿意拉长时间的维度，将投资看成一个终身事业，这样的话心态就会更加平和，不会太着急，不会为了短期博排名和追求规模去做一些极致的配置。极端配置虽然有可能会博得高收益，一战成名，但这对客户来说也是不负责任的。我更希望十年以后，我们的基金收益率仍旧能排在一个不错的位置上，比如前1/3，这就是我自己满意的状态。”

正如亚马逊创始人贝索斯1997年写给股东的信中说，It‘s All About the Long Term。

对于王迪也是如此，坚持长期主义、坚持与优秀公司为伍，时间是最好的复利。

风险提示：融通新能源汽车成立于2018.6.15，王迪自2018.6.20开始管理，2018年、2019年、2020年的基金回报分别为：-20.50%、59.92%、104.81%，同期基准分别为：-22.26%、32.87%、66.35%。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。