通货膨胀休克：印度经济盯着脱落吗？并不真地

12月的标题CPI通胀上升至7.35％，最高5年。更重要的是，货币政策委员会（MPC）的通货膨胀现在高于6％的上限。如果通货膨胀率超过6％的其他8个月，RBI将不得不向政府撰写一份报告，解释为什么它未能包含通货膨胀。RBI将不想在这样的情况下，因此，交叉6％的通货膨胀是违反的重要阈值。

那么，什么是在通货膨胀中驾驶上升？当然，食品通货膨胀。食品通货膨胀同比增长超过12％，最高6年。在食品通货膨胀中，关键贡献者是洋葱。洋葱价格在同比基础上有四倍，近三分之二的食物通货膨胀是占洋葱价格上涨的责任。也就是说，食品通货膨胀虽然它们是主要的司机，但虽然它们是主导的司机。由于下面的图表描述，最近几个月的食物通胀大多数关键类别的食物通胀类别已经描绘了。实际上，即使在蔬菜中，也不只是洋葱推动价格上涨的情况。花椰菜，卷心菜，萝卜，胡萝卜，大蒜和辣椒等几件蔬菜已经看到了过去2-3个月的两位数价格上涨。这只是其中没有人看到洋葱价格看到的那种摇摆。因此，排除洋葱，总通货膨胀从7.35％下降到5.2％ - 低但不太良好，因为它远高于4％的目标。

目前的通胀趋势虽然有一个明亮的一面。这是良性核心通胀。连续4个月核心通胀仍然低于4％，截至2012年初开始的该系列最低。正如我之前所写的那样，这种区别在驱动通胀问题之间。通过高核心通胀（但低食物通胀）驱动的高通胀读数是，基特里斯帕脱尿者，比高食物通胀（但低核心通胀）驱动的高通胀读数更令人担忧。这是因为由于它被潜在的经济刚性驱动，核心通胀趋于比食品通货膨胀更贴。食品通货膨胀也可以通过农业潜在的刚性，但往往受到暂时因素的推动。在过去的一周里，洋葱价格已经开始追溯，并在过去一个月下降了15％。在接下来的几个月内，通胀率低于6％，并稳定在5-6％的范围内。因此，鉴于其构成和最近的价格趋势，7％的标题通货膨胀令人担忧不太令人担忧，而不是首次出现。

并非如此通货膨胀目标框架的情况将MPC的手绑成了对高通胀的自动政策响应。首先，如上所述，在接下来的几个月中，通货膨胀可能低于6％，因此它将不再高于其目标的外部界限。其次，MPC具有灵活的通货膨胀率，这意味着对通货膨胀的主要授权具有增长的二次任务。这意味着如果通货膨胀可能仍然低于6％的上限（如我认为将在几个月内），MPC具有如何称量相对生长通胀动态的灵活性，特别是在短期内跑步。

重要的是要记住，这是对此的背景是经济疲软。这是一种核心通胀镜像的意义。12月最初的少数数据都表明经济活动仍然持续疲软。12月的季度增长可能达到5％左右。因此，紧张的货币政策可能是现在经济需求的最后一件事。因此，来自MPC的策略处方是现在和仔细观看数据的侧线。任何高食品通胀流动到核心通货膨胀的迹象，那么MPC必须通过收紧货币政策来采取行动。但是，如果核心通胀仍然是良性的，头条通货膨胀仍然低于6％，MPC应略高于增长，使通胀低于几个季度的4％的目标。

最后，历史最近的增长通胀数据发表了脱落的迟滞谈话。但这是对经济的不准确描述。对于滞留性意味着持续高通胀和高失业率（弱增长往往被用作高失业率的代理）。我们只是在放缓的第一年，只有一个月的通货膨胀率高于公差门槛。如上所述，通货膨胀可能会在几个月内降至6％的阈值以下。增长仍然存在薄弱，通胀仍然很高，经济落入滞留度下降几个季度。但这不是目前经济的状态。

Ashutosh Datar是IndiaDatahub.com的创始人，这是一个在线平台，将关于印度的所有公共数据（经济，社会，财务）汇集在一体友好的分析应用程序中。在创造印度地区，他与IIFL机构股票作为其战略师和经济学家。