融通基金张一格贺新春：2022特定行业特定区域不乏“淘金”的机会，祝新老朋友新年快乐！万事顺遂！

辞旧岁践行价值投资 基金制胜有道！迎新春 追求长期收益 资管攻守无惧！在虎年即将来临之际，新浪财经携手顶级基金掌舵人、基金经理为投资人恭贺新春！送祝福！

融通基金固定收益投资总监、融通收益增强债券基金经理张一格表示，2022年特定行业特定区域的信用债仍将经历考验，但其中也不乏“淘金”的机会。对股票市场而言，宏观走弱的背景下，不确定性在增加，“景气”将变得更加珍贵，而如何让投资人相信“景气”能够延续，也将构成对估值的考验。虎年到来，祝愿国家早日扫除新冠疫情的阴霾！祝所有关注我们的新老朋友新年快乐！万事顺遂！

融通基金固定收益投资总监、融通收益增强债券基金经理 张一格

拜年致辞全文如下：

对资本市场来说，2021年是“分化”的一年。在货币政策的呵护下，利率债全年都呈现投资机会，而房地产债的暴雷则从开年延续到年尾。股票市场上，以新能源和新能源汽车为代表的景气赛道一路高歌，以煤炭有色为代表的周期股阶段性有强劲表现，而很多传统产业的低估值股票持续走低。在“分化”的市场环境中，我们以往坚持的自上而下的大类资产配置思路，在2021年遭遇了挑战。为更好地适应市场风格，我们也尝试着做出了一些改变。在投资方法上，我们团队加大了自下而上的研究力度，力求对原有方法形成强有力的补充，我们自己培养的研究员在这个过程中发挥了重要作用。在投资风格上，我们将视野放得更远，立足于中长期以绝对收益思路选择资产，对短期波动的容忍度相比以往有较大提升。从最后结果看，2021年虽然经历了波折，但效果还差强人意。我们希望能用更长时间维度来检验我们的改变。

2022年一开年，宏观经济就面临巨大挑战。作为过去20年中国经济引擎的房地产业，正在经历下行趋势，对地方政府财政、上下游产业链造成的冲击不可忽视。新冠疫情2年来对经济的扭曲和伤害深入骨髓，如果社会运转迟迟无法正常化，前期尚可靠储蓄支撑，但当储蓄消耗殆尽后，后遗症会逐步显现。海外美联储加息箭在弦上，中美经济和政策的错位可能会一定程度上给今年的中国带来压力。面对困难，中央经济工作会议确定了“稳字当头”的政策基调，这无疑有利于防范系统性风险的发生。我们对中国经济度过难关是有信心的，如果将多年前的中国经济体比喻成“虚胖”的话，那得益于近些年的精准拆解风险，目前中国经济体则能以“健康”的状态去迎接挑战。

对债券市场而言，宏观经济警报解除之前，都会是利率债的表现时间，但收益率来到历史底部位置让安全垫显得似乎不够厚实。特定行业特定区域的信用债仍将经历考验，但其中也不乏“淘金”的机会。对股票市场而言，宏观走弱的背景下，不确定性在增加，“景气”将变得更加珍贵，而如何让投资人相信“景气”能够延续，也将构成对估值的考验。当然，从中长期看，我们依然相信股票市场会走向长牛，居民资产的配置效应和实际无风险利率的下行构成股市向好的两大支柱。我们建议投资人以更大的耐心对待今年的市场，从更长期的维度对待自己的投资。

虎年到来，祝愿国家早日扫除新冠疫情的阴霾！祝所有关注我们的新老朋友新年快乐！万事顺遂！

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