震荡当前，基金后市怎么投？基金经理有话说

继2020年底公募基金管理总规模首次突破20万亿元大关之后，2021年底公募基金总规模再上一个新台阶，超过25万亿元①。公募市场规模的突飞猛进，显示了投资者对公募基金主动管理能力和投资优势的日益认可，公募基金已成为居民理财和资产配置的重要选择。

天相投顾数据显示，2021年四季度公募基金整体盈利2795.10亿元，不但完全覆盖了此前一个季度的亏损，还将全年盈利推上了7000亿元大关。

可惜的是，公募基金整体的赚钱效应与不少基民近期的持基体验出现背离。尤其是开年以来A股震荡加剧，偏股型基金出现了较大幅度调整，让众多投资者措手不及。迷茫、失落、恐慌、担忧……各种情绪交织下，投资者十分关心基金经理是如何“操盘”的？后续准备如何应对？

结合最新出炉的基金2021年4季度报告，我们整理了恒越基金旗下部分主动权益产品基金经理的投资策略，帮助大家更好理解基金的运作情况及后续投资思路。一起来看看吧~

基金经理：高楠

投资策略：

以自下而上寻找优质成长股为主导，在满足确定性的前提下去评估企业成长空间以及合理长期市值空间。对经济周期敏感度较低的高景气赛道，在四季度末的风格切换中出现阶段性调整，与前期交易结构拥挤、稳经济预期下顺周期板块分流资金等因素有关。

自下而上来看，以新能源为代表的景气成长赛道的中期产业趋势依然向好，其中成长确定性较强且长期市值空间并未透支的个股仍然具备配置价值。此外，我们密切关注宏观环境变化，在经济探底企稳的过程中，寻找景气度预计见底回升的板块和个股进行布局。

基金经理：高楠

投资策略：

在科技创新、消费升级为代表的内需相关行业中寻找成长空间较大、业绩快速增长且具备较高确定性的优质个股。四季度，高景气成长赛道出现阶段性调整，白酒、家电等消费行业止跌反弹，年末稳经济预期下顺周期板块有所上涨，我们根据公司基本面和估值匹配度精选个股，并结合宏观环境和行业景气度变化调整行业配置。中期来看，科技创新和消费升级仍是较为确定的趋势方向，同时关注地产新常态下出现的新起点的公司和产业。

基金经理：高楠

投资策略：

寻找未来 3-5 年维度存在较大市值成长空间的企业，包括但不限于以新能源、风光储、半导体为代表的先进制造，医药、食品饮料为代表的大消费。四季度，我们综合考量宏观环境、行业景气度变化、个股基本面和估值匹配度等调整持仓，个股向产业格局在未来 2-3 年不会出现明显恶化的公司集中，同时加强对站在新成长起点公司的研究。

基金经理：叶佳

投资策略：

年末以新能源为代表的部分高景气赛道出现较大调整，且各板块快速轮动，这也是对全年的结构化行情进行了再均衡和调整，但资金的博弈程度远超出预期，使得市场的波动加大，加大了操作难度，产品净值相应也受到了冲击。尽管市场的波动较大，但我们对看好的行业和个股进行持续的跟踪和深度研究，对其市场空间，竞争格局以及公司的增长的弹性和确定性等进行了系统的梳理，选择出顺应时代发展需求，行业空间仍处于扩张期，具有竞争优势的公司。在较为极致的市场环境下，对组合的行业结构进行了适度均衡，总体上，主要聚焦在新能源、高端制造业、消费和医药等行业。

进入 2022 年，疫情的反复将继续影响着全球经济恢复的速度，在高通胀的压力下，美国开启加息周期，增加了外部环境的不确定性和复杂性，但国内跨周期调节和稳中求进的政策基调，也为市场提供了较好的环境，在我们长期看好的行业内，自下而上找出具有潜力的公司，为持有人带来更好的收益。

基金经理：赵小燕

投资策略：

在兼顾宏观环境与中观景气变化的基础上进行均衡配置。高景气成长赛道短期波动加大但是中期产业趋势依然向好，我们精选成长性与估值匹配度较好的个股进行配置；白酒板块在政策预期的影响压制下，调整进入价值区间，我们进行适当配置。此外，我们密切关注宏观环境变化，在经济企稳的过程中，布局景气见底回升的相关行业和个股。

写在最后的Tips

波动既是权益市场的特征，也是权益市场的主要收益来源之一。面对波动，投资者首先要稳定心态，市场短期的波动并不影响权益基金的中长期投资价值。与其深陷对亏损的焦虑以及对后市涨跌的迷茫，不妨冷静下来想几个问题：

1

当初为什么买基金？所选产品的风险收益特征与自己的风险承受能力是否相匹配？

2

当初看好的基金投资方向，现在成长逻辑改变了吗？

3

基金赎回之后，还有确定性更强的投资标的吗？

相信通过复盘这几个问题，能帮助您驱散眼前的迷雾。恒越基金将继续发挥“股票投资精品店”的管理优势，做您投资路上最真诚的伙伴，持之以恒地陪伴您不断超越。

风物长宜放眼量，让我们一起期待春天！

①根据中国银河证券基金研究中心数据统计，截至2021年12月31日，共有149家公募基金管理人，合计管理基金数量9050只。管理基金资产净值25.5741万亿元，管理份额规模约21.8186万亿份。

风险提示：本文所列投资策略摘自恒越旗下部分基金2021年4季度报告，详情请以正式公告为准，不构成对具体基金产品的推荐依据，不构成建议投资者改变投资决策的凭证，不具法律效力。市场观点与投资策略仅根据当前环境因素而定并将随着市场变化动态调整，未经许可不得随意引用、转载、删减、篡改，恒越基金保留最终解释权。投资者购买基金应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书等法律文件，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎。