龙头3年赚两倍，总规模增3倍，新消费基金今年还会香吗？

中国经济周刊

《中国经济周刊》 记者 孙庭阳 |北京报道

在展望2022年的投资机会时，多家基金公司都将内需和消费纳入看好的板块。看好消费板块投资机会的基金公司有招商、南方、大成、广发、景顺长城、华泰柏瑞、中邮、方正富邦、大摩华鑫和永赢等，其中，博时基金分享了2022年消费领域投资方法，他们认为“躺赢”，也就是认准好公司、长期投资非常有效。看好内需基建投资机会的有广发、大成、海富通、华泰柏瑞、万家、永赢、华泰保兴、中信保诚、英大等基金公司。

基金如此看好内需和新消费在2022年的投资机会，有何根据？

主投消费和内需的基金频出爆款

2021年，内需和消费板块的公司整体表现并不强，但结构性机会频出，基金业频出爆款。

2021年1月12日，南方消费升级基金开始发行，原计划在1月18日结束募集，实际上在发行当日，南方基金公司就宣布提前结束募集，一天之内就募集44亿元。

南方消费升级基金主要投资于传统消费升级和新兴消费两大领域，要在食品饮料、家用电器、家具、汽车、节能环保、半导体等行业寻找盈利机会，要在大消费赛道上分享优质企业的长期投资机遇。

2021年1月18日，华夏内需驱动基金发行，同样提前结束募集，首募53亿元。华夏内需驱动基金，重点投资内需消费驱动和内需投资驱动的板块，要在医药医疗、新能源汽车、教育等行业中掘金。

投资于消费和内需的基金规模近些年快速增长。名称中含有“消费”“内需”字样的基金（以下简称“内需消费基金”）共有241只，2021年三季度末内需消费基金规模合计2058亿元，比2017年初增长5倍，同期公募基金总规模只增长1.63倍；比2019年初规模增长2.86倍，同期公募基金总规模只增长0.85倍。

在投资消费行业的基金中，大规模基金云集。招商中证白酒2020年三季度末规模929亿元，是消费基金的规模冠军，更是全市场投资股票基金的冠军。同时，招商中证白酒也是2021年规模增加最多的基金，规模比年初增加444亿元。除了招商中证白酒这个“大航母”，主投消费行业的大规模基金还有易方达消费行业、汇添富消费行业、汇添富中证主要消费ETF、易方达消费精选，这4只基金2021年三季度末的规模分别是299亿元、210亿元、100亿元和71亿元。

基金规模大，源于基民的持续申购，基础根源是基金为基民赚得了收益。

现在市场上还没有被动投资于内需板块的基金，被动投资于消费板块的基金收益确实不错。（注：所谓被动投资，是与主投投资对应，基金经理不要主动操作，如增减股票或债券的仓位、根据自己判断重仓或轻仓某些股票，只需要按照个股在跟踪指数中的各自权重股配置股票即可，基金经理的工作就是要让基金净值和指数涨跌同步。）

跟踪中证消费指数的基金有两只，分别是嘉实中证主要消费ETF（512600）和汇添富中证主要消费ETF（159928），近3年（2019年初至2021年末）收益率分别是175%、166%，近5年（2017年初至2021年末）收益率分别是228%、229%。

跟踪上证消费指数的基金有华夏上证主要消费ETF，近3年和近5年收益率分别是189%、250%。

再看主动管理的基金。

主动投资于消费和内需的基金，近3年、近5年的收益率喜人。

从2019年初到2021年末，沪深300指数上涨64%，有 94%的内需消费基金跑赢沪深300指数，更有81只收益率达100%以上，其中12只达200%以上。收益率前3名分别是华安安信消费服务A、永赢消费主题A和华泰柏瑞消费成长，同期收益率分别是363%、273%和253%。

2021年，内需和消费股的股价走势并不强，但部分内需消费基金还是抓住了结构性机会。

华安安信消费服务A在2021年收益率39%，跑赢沪深300指数44个百分点，此基金全年投资都是从消费行业“掘金”。例如，2021年一季度主要抓住了休闲服务、医药生物个股的机会；二季度主要抓住了医药生物、家电的盈利；三季度抓住了汽车、食品饮料等行业个股的上涨。

融通内需驱动基金2021年收益率32%，远远跑赢沪深300指数。此基金2019年、2020年的收益率分别是61%和49%。此基金连续3年，每年都赚钱。从季报披露看，除了占据内需驱动这个比较好的赛道之外，基金经理根据市场波动，及时调整持股仓位，把握住阶段性的盈利机会。

融通内需驱动基金所谓的内需驱动型，是指由国内投资需求和消费需求所驱动的上市公司，且主营业务收入80%以上来自国内。

内需和消费确实是好赛道，在这个赛道中掘金的，还有投资范围更广的基金。

2021年全市场基金的收益率冠亚军，分别是前海开源公用事业、前海开源新经济A，收益率分别是119%、109%。一年之内的收益率能达到1倍以上，投资了哪些股票？

前海开源公用事业和前海开源新经济A由同一位基金经理管理，两只基金的操作有着接近的脉络，均与新能源汽车有关。在前海开源公用事业2021年前三季度的重仓股操作中，持续增持新能源汽车行业中的宁德时代(300750.SZ)，在二季度、三季度重仓持有了期间股价上涨47%的比亚迪股份(1211.HK)。前海开源新经济A，同样是重仓了宁德时代，还重仓了2021年二季度股价上涨53%的比亚迪A股。

2021年，宁德时代和比亚迪分别是全市场市值增加的冠军和季军。

宏观数据回暖，相关上市公司净利润增幅领先

据国家统计局公布数据显示，2021年，我国社会消费品零售总额44万亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%，2021年12月社会消费品零售总额4.13万亿元。近3年，社会消费品零售总额数量低点出现在2020年3月份，当月只有2.65万亿元。2021年12月与2020年3月相比，社会消费零售总额增长56%。

中泰证券研究所政策组负责人、首席分析师杨畅点评认为，从两年时间跨度来观察，消费仍在修复通道，与2019年11月相比，2021年11月社会消费零售总额同比增长7.7%，其中价的因素上涨2.3%，量的因素上涨5.4%，量的增长仍在延续。

2021年11月和12月，我国社会消费品零售总额已经连续两个月攀上4.1万亿元大关。国家统计局贸易外经司统计师付加奇在解读2021年前11个月消费品数据时称，社会消费品零售总额仍保持较快增长。基本生活和部分升级类商品消费增速加快，线上消费需求持续释放，超市等实体零售业态增速加快。他还说，随着疫情防控更加精准有效，消费环境不断改善，促消费政策逐步显效，消费市场发展韧性将持续显现，国内消费潜力有望继续释放。

看上市公司利润数据更直接。沪深300指数云集了沪深两市的大盘蓝筹股，能够代表证券市场整体盈利变化情况。沪深300指数成分股2020年净利润比2019年增长2.2%，从2017年至2019年各年度较前一年净利润增长幅度分别是17%、7%、13%，2020年比2016年上涨45%。

消费股净利润增长幅度远超沪深300指数成分股。中证消费指数的成分股由53家上市公司股票构成。这53家上市公司2020年净利润达1934亿元，比2019年增长23%。这个增长幅度，在近几年处于中游位置。从2017年至2019年，这53家上市公司净利润的增长幅度分别是20%、15%、33%，2020年比2016年上涨127%。

消费行业公司基本面如此强劲，有的基金是消费股的“铁杆粉丝”。

例如，国寿安保消费新蓝海近3年收益率148%。此基金挖掘传统服务行业消费升级趋势中蕴含的投资机会，挖掘在经济转型、技术创新、商业模式创新环境下的投资机会。管理该基金的经理说，最终能在中长期持续胜出的，一定是其中最优秀、估值可接受的公司。

嘉实环保低碳基金近3年收益率266%，在同期同类基金中排名前1/10。此基金的投资集中于新能源汽车等新兴消费行业。嘉实环保低碳基金的经理姚志鹏对《中国经济周刊》说，金融市场是资源调配的工具，存在的意义就是服务实体经济，让优秀的企业脱颖而出，让做能源替代、汽车电动化的企业家获得资金，干成他们想干的事。基金经理识别、找出长期业绩好的公司，投资并与这些企业共同成长，肯定能在资本市场为基民赚到收益。

（基金有风险，投资需谨慎，本文不作为投资建议）

责编 " 姚坤

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