上海产业投资“潮起”：国投、交行各设私募股权资金，引多路资本投向实体经济

来源：华夏时报

2022开年伊始，上海产业投资再现大动作，一家本土国资运作平台，一家总部在沪的国有大行，分别发起产业投资基金，引导各路资本投向实体经济。

《华夏时报》记者获悉，在本月早前，一家名为“上海孚腾私募基金管理有限公司”（下称“上海孚腾基金”）的私募基金正式成立。据天眼查数据显示，其背后发起方共有10家，其中包括上海国投资本、上汽集团全资子公司上汽金控、电池巨头宁德时代、B站全资子公司绘界文化、博裕资本旗下机构和中信资本旗下基金等，上海国投资本是该基金牵头方；随后的1月26日，交通银行也对外发布消息称，“交银（河北雄安）股权投资基金”顺利在雄安新区完成工商登记注册，实现雄安新区首笔外商投资股权投资基金（即QFLP基金）落地。据悉，该基金由境外投资人资金通过QFLP形式入境，主要投资于底层资产为未上市科创型企业股权的项目或产品，基金的发起方为交通银行旗下境外子公司交银国际控股有限公司。

值得关注的是，上海孚腾基金的牵头方为上海国投资本，A股有家沪市上市公司亦名为国投资本（600061.SH），在当日有投资者在互动平台上询问旗下子公司是否牵头成立孚腾基金，该公司予以否认，这意味着参与设立孚腾基金的为上海国资运作三大平台之一的上海国有资本投资公司。

“这支基金是上海国投在2020年7月成立后的首秀，意味着上海国投开始按照成立之初的宗旨以市场化的方式参与国内热点产业的股权注入、资本运作、收益投资等运营。而交通银行成立的QFLP基金，则意在进一步引导境外资本投资国内相关产业，国内私募股权市场开始双管齐下支持实体经济。”1月27日，上海私募界资深人士丁凌告诉《华夏时报》记者。

本报记者查阅发现，上海孚腾基金成立于1月19日，法定代表人陆雯，注册资本1亿元。经营范围为私募股权投资基金管理和创业投资基金管理服务。也就是说，这是一家瞄准一级市场股权投资的私募基金。该基金最大的出资方为上海国投资本（认缴出资额3500万元、持股比例35%）；上海临创投资管理有限公司与上汽集团的认缴出资额都是700万元、分别持股7%；此外还有多家知名企业和机构的认缴资本为500万元、持股5%。

此外，在该基金中国也有全球新能源电池巨头宁德时代、全球视频巨头B站子公司绘界文化；另外还有两家知名机构的名字也现身其中，其中一家是博裕资本旗下的博裕观山（厦门）股权投资有限公司，法定代表人正是参与创办博裕资本的“元老”张子欣。另一家参与的是中信资本旗下的中信资本（天津）投资管理合伙企业（有限合伙），自然人股东赵彦则是中信资本的董事总经理。不过孚腾基金当前还没有完成在监管机构的备案，须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动。

“孚腾基金的架构反映产业资本参与股权投资的一大新变化趋势。以往众多产业资本都是以财务投资人身份注资股权投资基金，再由后者投资各类高科技企业股权，实现投资项目与产业资本生态链的融合。但在实际操作环节，由于产业资本与投资项目之间的沟通成本相当高，导致后者某些业务创新难以落地，其中一个重要原因，就是这些业务创新涉及多个产业资源与生态赋能，若由创投机构牵头联络众多产业资本，往往存在沟通不及时与磋商不到位等问题，导致这些业务创新因细节没处理好而半途夭折。如今产业资本干脆直接走向前台，以基金管理人身份发起股权投资基金，以此开展跨界合作，对股权投资项目给予更高效的生态赋能，助力投资企业持续高成长。”对此，上海千富资本合伙人许莹（化名）对《华夏时报》记者表示。

许莹进一步分析指出，相比前者，产业资本认为这种以PE基金为载体所搭建的跨界合作方式，更能有效协调各自资源与产业生态，赋予投资项目更好的成长环境。此外不少机构投资者（LP）也相当看好这类股权投资基金。因为这类股权投资基金一面借助自身对新兴高科技产业发展趋势与技术变革方向的精准洞察，提高项目投资成功率；一面能更大程度发挥产业资本协同效应，给投资项目创造更强大的业务发展赋能。

而在市场上，各方也都在猜测孚腾基金的投资方向，据发起方产业背景来看，孚腾基金可能未来会投新能源汽车领域的各类技术创新，以及新能源汽车兴起所带来的各类潮流生活运营项目，进而将新能源汽车产业打造成全新的生活方式，进行生态化投资布局。

值得注意的是，随着产业资本跨界合作发起PE基金日益兴起，越来越多初创企业对这类PE基金的青睐度日益增加。毕竟，这类拥有众多产业资本跨界合作背景的PE基金不但能带来可观的资金，还能赋予更多元全面的产业资源协同整合效应，包括更多订单，更全方位的技术支持，更富想象空间的业务协同拓展机会等，令初创企业纷纷将这类PE基金视为股权融资的首选对象。

与地方国资平台走向前台参与私募股权基金的发起设立相比，银行系发起的投资股权投资基金（即QFLP基金）或对引领外资投资我国实体经济更具导向作用。

1月26日，交通银行对外表示“交银（河北雄安）股权投资基金”意见顺利在雄安新区完成工商登记注册，实现了雄安新区首笔外商投资股权投资基金（即QFLP基金）落地。该基金由境外投资人资金通过QFLP形式入境，主要投资于底层资产为未上市科创型企业股权的项目或产品。基金的发起方为交通银行旗下境外子公司交银国际控股有限公司。

记者也了解到，外商投资股权投资（QFLP）是指境外投资机构通过股权投资基金形式投资于境内股权市场。2021年5月，河北雄安新区管理委员会制订并印发实施《河北雄安新区外商投资股权投资类企业试点暂行办法》，在雄安新区范围内开展试点工作。新区QFLP试点具有“门槛低”“无差别”和“范围广”等特点，在全国试点地区中有较强的吸引力。

“交通银行把握政策机遇，发挥集团全牌照和境内外协同经营优势，第一时间与雄安新区管委会、改发局、人行雄安新区营管部等部门沟通，顺利完成雄安新区首笔QFLP基金工商登记注册。该基金将重点关注数字经济、先进制造、医疗健康、消费服务等领域成长期企业股权及S基金份额投资的机会。下一步，交通银行将继续发挥集团境内外协同优势，积极助力雄安新区推动‘五新’目标，不断开创新区建设发展新局面。”对于该基金成立的目的和意义，交通银行总行相关负责人受访时表示。

早在2011初，上海市金融办正式公布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，此举成为我国资本项目开放一小步但非常重要的尝试，标志着参与试点的境外股权投资基金（PE）有了一条投资境内企业的“直达通道”，经过十余年的发展，目前已有15个地区发布了进行QFLP试点的相关政策文件。去年6月，光大控股与沈阳片区共同出资设立的QFLP基金管理公司落地运行，东北地区首支QFLP基金光控辽宁产业集聚发展基金正式启动运营。

“随着试点政策的不断发展，部分试点地区的QFLP基金在资质要求与投资范围方面，已经与境内人民币基金趋同。因此，相较于其他外资参与境内股权投资的路径，QFLP基金在《外商投资法》时代仍具有诸多特殊优势。”金杜研究院黄春光指出。

黄春光进一步表示，第一，在投资于PIPE项目时，QFLP基金较外国投资者战略投资或QFII投资，准入门槛更低，投资限制更少，并且能够在境内外灵活地募集资金；第二，与外商直接股权投资相比，QFLP基金可将境外资金一次性结汇成人民币并在境内进行多个项目的股权投资，而不需要就单个投资项目逐一进行结汇，不管是从效率还是被投企业的接受程度上都更符合市场的需求；第三，尽管外商投资创业投资企业也可实现境内外募资并在境内进行股权投资的商业目标，但其行政审批门槛较高，并且投资范围受到严格限制。在国家层面一系列促进外资政策的指引下，QFLP基金有望成为更多境外投资者投资中国市场的工具与通道。