市场动荡不安，如何能够攻守兼备？

虎年伊始，惯例先给投资立个Flag目标！

回顾春节前A股行情，前期强势品种纷纷下跌，叠加海外动荡等因素的扰动，市场出现剧烈震荡，让不少投资者心有余悸！尽管2022年刚过去一个月，但是已经有不少投资者把“回本”作为今年投资的Flag目标。

长期来看，不管是家庭还是个人资产，想要完美“滚雪球”，离不开三个关键要素：本金、收益率、时间，且三者缺一不可。面对动荡不安市场，投资想要长期攻守兼备，关键还是如何在大类资产中，寻找到具备性价比的资产！

而“固收+”基金产品，就是以大类资产配置为手段，以平衡风险与收益为目标，不管股市和债市如何波动，都力求将风险维持在一定区间内。可以说是，把资产长期“滚雪球”的三个要素，较完美地融合在一起。

此处有科普。“固收+”里的“固收”，是指传统意义上的纯债，主要包括利率债和信用债；“+”是指其它用来增强组合收益的资产，比如股票、可转债、股指期货，还比如打新策略等。随着银行理财新规打破保本，“固收+”产品逐渐受到投资者的追捧。

目前市场上的“固收+”产品，主要包括三类：一级债基、二级债基、偏债混合型基金。除此之外，还有采用“固收+”策略的偏债灵活配置型基金、FOF基金，以及采取量化对冲策略的基金。大家在挑选时，一定要仔细识别不同产品的风险特征，以挑选到适合自身风险偏好的产品。

从长期收益率角度看，以上3种“固收+”产品，哪种更适合“既想要纯债收益基础上分享股市长期收益，同时又希望波动相对较小”的投资者呢？

Wind数据显示，截至2022年1月25日，近五年以来，沪深300累计上涨39.06%，区间年化波动率为19.09%。同期Wind混合债券型一级基金指数累计上涨25.60%，区间年化波动率为1.97%；Wind混合债券型二级基金指数累计上涨30.26%，区间年化波动率为4.25%；偏债混合型基金指数累计上涨36.53%，区间年化波动率为3.51%。

近十年以来，沪深300累计上涨86.83%，区间年化波动率为22.48%。同期Wind混合债券型一级基金指数累计上涨76.78%，区间年化波动率为2.34%；Wind混合债券型二级基金指数累计上涨93.06%，区间年化波动率为5.30%；偏债混合型基金指数累计上涨105.33%，区间年化波动率为3.93%。

从以上五年和十年时间维度的历史数据来看，三类“固收+”产品中的偏债混合型基金长期收益率表现更好，且波动率远远小于沪深300。

当然，大家在挑选“固收+”产品时，可以优先考虑固收“大厂”。比如，金融系平安集团旗下的子公司平安基金，“固收+”投资实力强、历史业绩亮眼。以下业绩数据来源：基金四季报；指数数据来源：Wind，截至日期：2021年12月31日。如有多类份额，均以A类为例。

此外，同样属于偏债混合型的平安恒泰1年持有混合（A类：013765，C类：013766）正在发行，新基金股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-30%。

拟任基金经理周恩源，平安基金固收投资副总监，浙江大学西方经济学博士，拥有十年从业经验，其中四年基金经理经验。从投资风格看，周恩源宏观研究功底深厚，擅长大类资产配置。投资能力圈广泛覆盖利率债、中高等级信用债、可转债等债券投资品种。

他从2021年3月5日起管理平安增利6个月定开债，产品主要采用“纯债+可转债”的投资策略。以A类份额为例，Wind数据显示，截至2021年12月31日，任职以来业绩回报率为10.68%，超同期偏债混合型基金2倍，同期沪深300下跌超过6%；2021年业绩回报率12.99%，同类排名第1（1/147），且最大回撤仅为-0.93%，回撤控制能力出色。

下面，司令根据平安增利6个月定开债已公开的季报信息，一起具体来看看周恩源的投资能力，以及不同阶段的投资思路。

2021Q1季报中：主要配置中短期中高等级信用债以获取长期优质收益，此外，通过可转债投资增厚了基金收益。

2021Q2和Q3季报中：主要配置中短期中高等级信用债以获取长期优质收益，同时通过杠杆套息、波段操作等方式增厚组合收益。并且由于当时行情确定性增加，加大了波段操作的力度，资本利得方面对组合形成一定贡献。在三季度，还使用长期利率债进行波段操作。此外，仍然通过可转债投资增厚了基金收益。

2021Q4季报中：主要配置中短期品种以获取长期优质收益，同时通过杠杆套息、波段操作以及转债投资等方式增厚组合收益。四季度初收益率上行后，增加了长期利率债的配置，而在收益率下行后及时进行了结，较好地规避了四季度债市收益率总体震荡下行的风险。

平安增利6个月定开债业绩回报和回撤控制俱佳的背后，可以看出周恩源纯债投资能力突出、长债转债波段增厚能力较强。

另外，周恩源入职平安基金之前，拥有3年多“固收+”策略的灵活配置型获奖基金管理经验，再加上有平安基金近年来突飞猛进的权益投资团队实力支持，对于偏债混合型基金的管理也可以做到游刃有余。

虎年伊始，如果你也正在担心市场震荡剧烈，想要追求资产长期较好增值，那么不妨可以关注“固收+”产品中的偏债混合型基金。平安恒泰1年持有混合（A类：013765，C类：013766）就是一只典型的偏债混合型基金，一年持有期模式的设定，还能较好地避免频繁追涨杀跌。

人有悲欢离合，月有阴晴圆缺。“固收+”产品或许不能彻底改变财富命运的转盘，却可以大大降低股市带来的风险伤害。长期坚守下去，或许同样也能拥有星辰大海。