3月13日，新一年度的普惠金融定向降准终于确定将于下周一落地。不同于往年的普惠金融定向降准考核，此次除对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点外，还对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点，以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

5500亿的流动性是个什么概念？比以往普惠金融定向降准释放的资金规模大，但又少于常规的0.5个百分点的全面降准。这一资金规模或体现出央行对货币政策宽松的谨慎态度，结合当前疫情防控形势趋稳、全国企业复工复产加快推进等因素考虑，选择有克制的渐进式放松货币环境是最佳策略。

此次普惠金融定向降准有着“一箭多雕”的作用。按惯例，一年一次的普惠金融定向降准考核通常在每年2月落地，今年落地时点之所以有所推迟，一方面或是因为受疫情影响，针对各家银行的定向降准考核工作稍有延迟；另一方面，重大突发疫情对经济金融秩序的扰动，通常是金融市场最先反应，央行此时可通过加大短期流动性供应稳定金融市场预期，如春节假期开市首日央行投放万亿逆回购。降准释放的是长期低成本资金，在2月初全国企业绝大多数还未能复工的情况下，此招若仅用来稳定金融市场未免有些“暴殄天物”；然而，随着疫情防控形势趋稳，企业复工复产成为当务之急，稳增长压力凸显，此时释放定向降准资金既可满足稳增长诉求，也在全球股市动荡加剧的当下安抚市场情绪。

此外，股份行既没有国有大行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人员优势，负债压力及成本相对更大。对股份行实施额外降准，定向释放长期低成本流动性，可鼓励其发挥市场化的体制机制优势，加大服务实体经济特别是中小微企业的力度。

在当前全球金融市场剧烈波动、避险情绪浓厚的脆弱时刻，央行借例行的普惠金融定向降准，并额外加大股份行降准力度，既体现出稳增长与安抚市场情绪的政策考量，也为今后的全面降准留下宝贵空间。此次普惠金融定向降准所体现出的货币政策操作谨慎宽松，恰恰诠释了中国珍惜正常货币政策空间的思路。

证券时报记者 孙璐璐

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