RBI货币政策：可信的紧张货币政策不是“货币防御”在更多的流动中绘制

印度储备银行（RBI）全部设立于周五推出其双月货币政策，其中德里＆孟买的权力在一个无法自行的地方。

全球背景是阴沉的。Brent原油已经过量超过每桶80美元。全球中央银行正在撤回货币住宿。伊朗制裁，贸易战争和民粹主义的影响仍在发挥作用。分析师（可预见地）警告最差。

这将我们的金融稳定性漏洞带入了敏锐的焦点。

首先，我们货币市场的不平衡仍然存在。我们目前的账户赤字（CAD）今年可能超过8000亿美元，甚至作为卢比的大型开放职位，由我们的高度的实际利率而言，紧张地思考出口门。

其次，我们的银行业继续与不良资产（NPA）斗争。虽然现在存在NPA问题，但我们仍然踢了可以在解决方案，全银行资本重组和有意义的改革上踢球。这现在溢出到更广泛的金融生态系统，围绕NBFC，HFC和资产经理流动性和资产质量的不祥耳语。我们需要的投资循环甚至不是在雷达上

最后，我们有自己的国内不确定性。选举迫在眉睫。虽然财政部长专门承诺坚持今年的财政目标而不会妥协资本支出，但数学看起来令人难以置信。

当局必须淹没在当前事态周围的恳求，警告和建议的处方。让我在我自己的预后添加到DIN - 我们应该考虑的短期和长期步骤。

短期步骤

首先，在IL＆FS违约的后果和随后的基金恐慌，NBFC和HFC流动性和资产质量，信用市场中不必要的恐慌可能会休息。RBI和SEBI应促进对良好质量公司债务的流动性，依次向银行提供特别资金窗口。这是在2008年提供的，现在应该考虑。

监管机构可以对这种窗口有合法的问题 - 这不是2008年，他们没有义务将流动性反向近代可有争议的实体来衡量太快的实体。话虽如此，作为整体的生态系统负责这种情况，次级和追溯量与未偿还债务有关。在流动性，信用评级，估值和治理范围内传递严厉的信息或解决核心问题，而且通过潜在的信贷挤压和可能的影响更广泛经济的恐慌，更明智的方法。

其次，扼杀了任何直接的公司债券流动性问题，让我们转向明显不同的政府债券收益率和更高的银行流动性问题。

RBI始终通过短期回购提供充足的银行流动性。现在有几个要求CRR削减和/或大规模的RBI购买政府债券（OMOS），以注入持久的流动性并减少债券收益率。

当然，这将为我们的遭到虐待金融服务业提供救济。但它也会危及我们的脆性货币市场，成本可能超过任何短期利益。

在2019财年，我们可以在CAD和外国直接投资（FDI）中拥有500亿美元的核心流出。尽管近期减少了，但由于2015财年以来，我们仍有超过1亿美元的开放货币职位，这是我们的高实际利率所吸引。

简而言之，我们现在持有尾巴的货币老虎 - 过去的速度很高，在2015年和财政部和财政部之间的可逆流量和职位上绘制了1200亿美元，我们被困在保持速度仍然更高并防止他们的快速逆转。可信的紧缩货币政策不是“货币防御”在更多的流动中绘制 - 这是预防出血的必要条件。

即使RBI及其货币政策委员会（MPC）决定徒步下划线政策率，CRR削减和大规模的OMOS可以凹陷货币和货币信誉，因为一些新兴市场已经发现。

此外，鉴于我们的外部平衡的性质，高GDP增长和高消耗量现在不是好消息。这些可能会增加进口并进一步压力货币。听起来不受欢迎，我们可能不得不牺牲现在具有高利率，需求遏制和财政紧缩的增长。

总之，建议我们应该向企业债券市场提供流动性支持，在货币政策上是霍克兰，并在财政上进行，并使用我们的货币储备避免任何恐慌。其中大部分都是不受欢迎的，蔑视realpolitik - 但避免这些可能最终冒着艰苦的着陆风险。

中期

上述步骤只会在未解决我们的CAD周围的核心问题，金融部门的健康以及缺乏投资周期的情况下购买时间。在此期间，我们必须解决这些问题。

目前的账户应该希望随着时间的推移看到一些改善，今年卢比削弱。此外，除非策略是为了祈祷原油价格的最终下降，否则Wemust在印度造成“印度”和“印度”的手术。行业专家提供了许多特定的中期建议。

在金融部门，我们需要解决强调资产，重组银行，并实施P j Nayak委员会的建议。NBFC操作需要一个单独的审核。除此之外，我们必须解决公司债券二级和回购市场的流动资金和基础设施问题。