花旗集团表示，如果石油停留范围约束，则不会预计卢比折旧的重大转变

花旗集团表示，石油将推动市场情绪，并未期望在接下来的几天内重大转变卢比折旧。花旗集团首席经济学家研究员和Samiran Chakraborty的Surendra Goyal，讲述了美国市场和新兴世界的最新事件。他们还表示，如果中国的增长没有通过政策刺激维持，那么它将对资助印度的经常账户赤字进行严重影响。

手表：花旗集团表示，全球GDP增长率超过3％

编辑摘录：

你在从你的全球团队中捡到什么是观看美国市场的。他们的反馈是什么？这是一个全球增长恐慌还是这种定位，这导致了我们所看到的这一抛售？

Chakraborty：如果我能从我们的全球增长前景开始，在2018年9月首次开始我们的全球增长预测仅为2018年，仅为0.1个百分点，但它有点向您展示我们领导的方向。

所以，有点早就有点早，我会说会有一些增长放缓。现在事实是，据说是其最长的扩展周期之一。因此，在某些时候，这个循环应该在任何情况下转。这个问题真的是最近的美联储评论等......试图张贴可能的利率徒步旅行将是一个比市场预期的特点，所以增长放缓也可以在后面突出那。

这是第一次发生定量收紧时的季度，而不仅仅是在速度方面，而且在流动性方面，你看不仅仅是喂食，还要欧洲央行进入了图片并减少了他们的购买。

所有这些都放在一起是有点把世界经济，在燃烧的问题面前的市场，一旦刺激才能裸体赤身裸体，世界经济展示。这是贸易战的背景下也发生的讨论，在贸易战的背景下，它似乎正在酝酿，没有进展，所以利率更严格，流动性更严格和贸易条件的背景显然是全球经济的逆风经历。我们仍在寻找3％加全球GDP增长。但正如我与上个月发生的轻微削减所说。

全球经济形势的最后一句话。即使是周五的人民币均在6.97易于接近7岁，这可能至少意味着一些近期近期的货币世界，只似乎表现出稳定性？

Chakraborty：我们的中国经济学家不相信七个是中国权威的观点的一个重要的心理层面。因此，如果需要，它甚至可以被违反。

它刚刚来，它不会再把我们带到74.50？

Chakraborty：如果您看到从Yuan 6.90-6.97的举措，印度市场将如何反应，几乎没有对INR产生任何影响。因此，INR似乎更像是石油故事，当前的账户故事，少于9月的案例的元素故事，举动牵头搬迁。所以，断开连接似乎现在正在发生。更大的问题是中国正在看到资本流出。

如果中国的增长不是通过政策刺激维持，那么新兴市场的其余部分（EM）如何受到影响，它对资本流入EM的情况是我们将在未来几个月内面对的问题。因为这将对资助印度的经常账户赤字进行认真影响。

它的次要增长下降到0.1％，因此如果有些股票分析师指出，我们应该刷掉恐慌，就像2月10日的纠正一样，但这是呢？

哥们：我们的全球股权战略家都说有什么关系，因为它的增长态度和市场很热，所以它正在冷却。但在那之内，他们在一定规则的基础上播出了几个季度我们把这笔说明在那里我们有一个熊市检查表，他们看起来是18个参数。

在过去，当你走进熊市时，更多的指标10-11-12种指标一直闪烁着红色。现在我们仍然处于我们上次更新的情况下，我们的上次更新15-20天后谈论18个闪烁的红色，这就是为什么他们认为这是波动的原因。

因此，在此范围内，是的，增长放缓是影响。这是波动性，但他们仍然不相信我们在熊市。现在有点迈出了一点，如果你看看新兴市场环境中的内容和Samiran Chakraborty在那里提到的增长，但我们的EM战略家们抛出了一个兴趣，如果你从那以后看看EM空间中的所有更正1990年，所以28年有10％加上矫正近30倍。

如果您采取平均回调，则在该范围内的某个范围和每种更正都是22％。现在我们坐在哪里实际上是一个超过22％的回调。他提到的第二个点是所有那些在平均重新撤出的起点是读取的1.9倍。

1月份，我们的书在1.9次。如果您查看校正类型的停止平均值的地方是我们今天的校正类型的1.5倍。因此，这些是有趣的观察，必须仔细观察。特别是在EM方面的许多负面消息的价格是在我们的全球视野和EM视野中的定价。

但是，如果看法是，增长有点达到一个巅峰，现在正在通过年度的历程，不会过分降级到增长估计，但它并不是要采摘UP，所以我们应该在印度语境中预期什么样的市场？

哥们：底部和顶部是不可能打电话的，所以我将在这里做出的重点是，如果你看看我们的目标，例如，即使Sensex为39,000或38,900或在哪里，我们陷入了37,300，我们没有改变任何改变帖子也。所以，我想在这里做的点是肯定的，有兴奋。

每个人对流动非常积极，全球有很多流动性，所有这些都是喂养的。尽管FII流出它似乎真的没有重要。现在突然间，你开始看到所有的变化。我认为它仍然是国内流动如何塑造的函数，盈利如何塑造全球参数。

但与两个月相比，我所说的是我们的长期或中期目标下行5-6％，我更担心？没有纠正估值？当然不。所以，我们不像彻底的积极又一次，我不能在这里谈论库存，但如果你看看我们的顶级选择，他们仍然是防守的名字。因此，在这种程度上，我们并不是真的说它有点触发器，但我们所说的是痛苦的一部分是价格。所以，逐步逐渐变得更加谨慎吗？不，这是清晰的消息。

你在准备盈利降级吗？你在这之后降级了 - 我们是通过收入周期的中途，你已经降级了吗？

哥们：挑战甚至在市场工作时，它不像我们正在升级。在过去的四年里，我们只有下坡。

四年我们认为，在下半场盈利升级将来，今年我们会看到降级是我的恐惧吗？

哥们：我说，每年都在过去三年中，将有降级。即使是今年，我们的自上而下的观点就是将有降级。所以，如果我看看我们的自下而上的估计，我们呼吁大约24-25％的增长。当我看一下全面发生的事情时，很难看到那种增长。说过，16-17％可怕吗？不是在我看来，这就是我们所说，这些数字不会通过但是16-17-18％的增长都是坏事。

它远远高于去年，对吗？

哥们：过去3 - 4年来收益的挑战是，一直是一个部门，这会影响盈利，以至于标题总是看起来疲软的影响。即使是今年的这种程度，我认为很大程度上取决于金融和商品的塑造方式，因为这些是始终是大的摇摆因素。

那么你那么，应该为自己的部落削减一个人的GDP预测吗？

Chakraborty：有可能因为像我这样的人，我们在GDP年初比市场预期相对较弱。然后我们在第一季度的摘要数量为8.2％。现在，无论您对增长的定向视图是什么，统计上推出全年的平均GDP增长。因此，我们没有改变我们的增长方向看法，我们说最好的增长是我们的身后，它会缓和。

它从这种高层缓和，仍然是平均年度我们有7.5 GDP增长数。现在这是一个预先暗影银行系统危机，现在发布阴影银行系统危机我认为这太早了，因为我们仍然仍然不知道，信贷有多少人仍然是多少，我们仍然是多少，我们必须损害多少开始看到高频增长数量的影响。

截至目前，我们仍在查看9月数据。这是在10月出来的。因此，它只是十月和十一月的数据，可能会给我们这个放缓的迹象。我不想在一个情况下，在展示恶魔化的情况下，我们认为大震撼肯定会完全剥夺生长过程，但没有任何这种排序真的发生过。

因此，有时计算GDP号码的方式，它不会拾取足够的金融部门压力所以可以说。我在改变数字时有点谨慎，但是交易逆风以及影子银行系统逆风，无论如何，无论如何都是循环的增长期望。

是股权，如果他们是一个领先的指标，他们是否告诉我们可能发生的增长攻击，或者你不会像那样看待它？

哥们：绝对有逆风。如果您对流动资金和融资有了紧缩，因此有很多部门因融资而增长，股票开始纠正;纠正了NBFC，然后纠正了银行，然后自动开始纠正，所有与消费者自由裁定开始纠正的一切。

所以他们都在卖出的名单上？

哥们：不一定是因为它取决于估值的位置。所以他们中的一些人，例如，消费者通常都是自由裁量的和钉书针;出于不同的原因，我们不重量轻。Autos我们略微超重。因此，该部门的立场可能会有所不同，我们也在纠正后增加了股票。

因此，姿态可能不同，但在那种程度上增长，这个数字和我已经说过我认为近来估计的风险主要是因为这些因素中的一些不容易投入数量以及总共的分析师。等待管理层提供评论，这就是为什么本季度随着收入进入，管理评论非常重要，因为这将帮助分析师达到一些现实收益以及肯定是降级风险。

盈利视角的其他重要观点。今年到目前为止，它和制药已经看过升级。现在，如果卢比有点稳定，那么这些升级也消失，特别是在你突然开始看到一些美国公司更加谨慎，开始看到签证问题周围的一些噪音，Brexit是一个关注的问题英国业务。如果您一起烘烤它，否则卢比再次贬值，否则您可能看不到它们。

降低折旧后卢比达到均衡吗？

Chakraborty：是的，即使您采取了相当简单的Thereal汇率（RER）的衡量标准，肯定发生了一定的纠正 - 这在过去几个月中已经大幅纠正，但除了所有卢比，卢比将是经常账户赤字预测的函数。我们有一个良好的贸易逆差为9月份。

在过去，我们已经看到9月号码在10月份翻转;如果数字好，那么十月很糟糕。因此，如果这种情况发生，那么这是一个不同的故事，但如果十月趋势速度慢汇率效应以及增长放缓效果，因为这也应该理论上出现在较低的当前账户中，那么卢比已经消化了坏消息的一些部分和石油在一个月内纠正了10美元。

因此，也应该是冷却神经有点，最后的事情仍然在我们开始讨论的地方，这是在全球增长恐慌的情况下，那么率可以像今天的市场恐惧一样，这也会对卢比产生影响威利 - 尼菲和最后但并非最不重要的事实，政府正在努力 - 我并没有说捍卫货币，但至少表现出快速折旧的不满。因此，如果石油停留范围限制，那将推动市场情绪的这种程度，这将推动市场情绪，并未期望在接下来的几天内重大转变卢比折旧。

最新报告中最有趣的部分是您正在重新审视中型胶囊。显然，他们在熊地形年初到目前为止，跌幅超过20％以上。你认为这是价值选择的时间，如果是，如果是的话，你可以在没有提及股票的情况下给出一些提示吗？

哥们：你正在谈论的报告 - 我们在那里辩称，只是为了给你一个背景，我们已经在那些年初写了一份报告，在那里我们说的中桡显着危险，因为估值对大量的溢价是大量的溢价可能不会维持。

现在，我们已经看到了20％加不佳的表现年对象，并且经过长时间估值后，在低于大幅估值的情况下，这一程度。另一个重要的一点，它也在说明中，如果你看到过去15年，所以有四年的中途媒体的绝对术语，如果你看到，这是第四年。

前三个时期，随后的年度非常强劲的中型返回。三年的平均值实际上是50％的加号，这就是我们认为一些悲观主义被烘焙而且像我的市场观点一样，我不呼吁底部或积极积极。

仍有防守名称。因此，就我们拥有的股票而言，他们通常是具有良好盈利增长的防守名称，其实我们在说明中提供的一件事是基于四个参数;首先是市场码，它必须是中间地图。其次，獐鹿大于12％。第三，2018财年至20份收益CAGR 18％加上，然后是流动性标准。所以我们采用某种方式来寻求MIDCAPS的质量或防御部分。

您正在维持37,300年3月的SenseX目标。看起来你写了你的报告，它不会受伤？

哥们：正如我所说的两个月后，当市场为38,900时，我们处于同一目标，现在我们只想看到本季度的收入以及收益所在的地方，因为我说有风险，但分析师希望根据管理层变得更加舒适评论，这就是我们会出局的时候。然而，我制作的唯一点是我比我两个月回来的更容易 - 没有。

这是一个良好的选举起点。你看到这一切发生了吗？

哥们：它不是在这份报告中，但是当我们发出非常谨慎的三个月后，这是我们正在进行一场选举繁重的日历期并且从来都是一个很好的时光，因为你总是不确定和不确定性永远是市场的悬垂。那些东西仍然存在。只是估值变得更加舒适，而不是两个月回来，因此一些风险在现在的价格比两个月的价格更好。