RBI货币政策会议：在这里阅读全文

印度储备银行保留仓储率保持不变，达到6.50％ - 它将资金归入商业银行的速度。反向仓库率也保持不变为6.25％。

该决定符合校准的校准校准校长的校长，以达到达到4％的CPI通货膨胀的中期目标的目标。

这是MPC会议的全文

根据当今会议的当前和不断发展的宏观经济形势的评估，货币政策委员会（MPC）决定：

在流动性调整设施（LAF）下保持政策回购率不变，6.5％。因此，LAF下的逆向仓储率持续为6.25％，边际站立设施（MSF）率和银行率为6.75％。

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MPC的决定与校准的货币政策的立场一致，以达到消费者价格指数（CPI）的中期目标，在+/- 2％的乐队中实现4％，而且支持增长。决定的主要考虑因素载于以下声明。

评估

2.自2018年8月的最后一次MPC会议以来，尽管持续贸易紧张局势，全球经济活动仍然有所壮大，但正在变得不平衡，前景被几个不确定性蒙蔽。在高级经济体（AES）中，美国（美国）经济似乎在Q3：2018年持续缓行，这反映在强大的零售销售和强大的工业活动中。在欧元区，由于总体而言，经济活动仍然延长

经济情绪薄弱，主要受到政治不确定性的影响。目前，日本经济迄今为止，通过恢复工业生产和强大的商业乐观，赋予前一季度的势头。

3.主要新兴市场经济体（EME）的经济活动一直面临着全球和国家特定因素的逆风。在中国，工业生产增长缓慢的出口流量和持续削减了对增长前景的金融体系。俄罗斯经济已经通过转向的制造业来集中蒸汽，并在油价上涨上留下乐观的就业方案。在巴西，经济活动从Q2的挫折恢复，通过提高业务和消费者情绪，尽管国内需求疲软和制造业活动中的恢复速度缓慢疲软到复兴的缓慢。南非经济陷入季度七六季度：2018年审计中，由于强劲的不利基础效应，农业的负面贡献减少。

4.全球贸易增长正在削弱出口订单和汽车生产和销售方面。原油价格在八月上半年缓解了来自EME的需求的担忧，主要原因是溢出来自国家特定的动荡，并通过上升的供应来突出。然而，由于对伊朗和下降的美国库存的制裁，价格对减少的预期反弹。基础金属价格目睹了主要经济体需求疲软的销售压力。黄金价格继续在一个美元的美元上滑落，但他们在8月中旬低点的避险需求有所恢复有所恢复。通货膨胀仍然坚定，反映了劳动力市场的收紧和升高的能源价格，而在日本央行的目标远远低于央行。在欧元区，通货膨胀压力已升高的原油价格升高。许多关键emes的通货膨胀率上升了由公司和国内因素造成的原油价格和货币贬值。

5.全球金融市场继续受主要AES的货币政策立场的影响，特定地产地蔓延的传播风险和地缘政治发展。在AES中，美国的股票市场触及了一个新的高位，由技术股票推动，而在日本，他们被弱日元推动。相比之下，欧元区的股市遭受了一些成员国的放缓和预算问题迹象的损失。夏季抛售对外商投资组合投资者的偏好进行了急剧抛售。美国10年的主权产量横向交易，落在福利美联储指导下，仅在九月终止于稳健的经济数据。除了AES之外，欧元区的债券收益率在9月份的危险性厌恶于8月金融市场波动急剧上升之后。相比之下，日本的债券收益率在狭窄的范围内移动，由中央银行的收益曲线管理政策驱动。在大多数EME中，由于国内因素和/或来自其他EME压力的压力影响，收益率上升。在

货币市场，美元目睹了销售压力以来，以至于减少了美国喂养的投资者对利率徒步旅行的预期。但是，它在9月的最后一周恢复了美联储和强大的经济数据的速度。由于一些成员国的财政风险和对增长疲软的期望，欧元仍然是看跌境内。EME货币继续贬低美元。

6.在国内前线，国内生产总值（GDP）增长飙升至九型高度，九季度高度为8.2％，延伸到四个连续四分之一的连续加速度。成分，总固定资本形成（GFCF）由政府专注于道路部门和经济适用住房的焦点，由两位数连续季度扩大两位数。私人最终消费支出（PFCE）的增长加速至8.6％，反映了农村和城市支出的上升，由零售信贷增长支持。然而，政府最终消费支出（GFCE）减速，主要是由于高基础。商品和服务出口的增长跃升至12.7％，受强大全球需求后的非石油出口供电。尽管进口增长持续增长，但高速增长有助于减少净出口拖累的总需求。

7.在供应方面，在Q1中加速的基本价格增加了（GVA）的增长，通过制造活动中的两位数扩张为基础，在坚固且跨越坚固的尺寸。农业增长也拿起，通过畜牧业，林业和渔业持续扩张的水稻，脉冲和粗麦生产的强劲增长支持。相比之下，服务部门的增长在稍微介绍，主要是由于高基础。然而，建筑活动连续第二季度保持强劲的步伐。

8.2017 - 18年农业生产的第四次提前估计八月释放的食品产量高达28480万吨，比第三次提升估计数为1.9％（2018年5月发布），比上一个最终估计数高出3.5％年。西南季风的进展是由不均匀的空间和时间分布标志的标志，整体赤字降水9％。然而，2018 - 19〜19年代主要kharif作物生产的第一次提前估计将食品产量置于1.416亿吨，比去年水平高0.6％。主要水库（截至9月27日）的实时储存量占全部产能的76％，比去年高出17％，比过去10年的平均值高出5％。这个节点很好地为rabi播种季节。

9.工业增长，通过工业生产指数（IIP）来衡量，2018年6月至2018年7月加速（同比）基础，主要是消费者耐用品的高增长，特别是两轮车，现成服装，不锈钢钢用具，汽车部件和备件和配件。消费者非耐用品的增长也加快了7月加速。基础设施和施工部门继续表现出稳健的增长。初级商品增长加速，由采矿，电力和石油驱动

炼油厂产品。首都6月份的资本用品生产增长，但7月份大幅减速。八个核心产业的产量在7月份仍然强劲，由煤炭，石油炼油厂，钢铁和水泥驱动，但在8月份调节。产能利用率（CU）在第四季度：2017 - 18年度的75.2％下降至第1季度的73.8％，而季节性调整后的CU增加1.8个百分点，长期平均值为74.9％。基于储备银行的业务期望指数（BEI），评估Q2：2018-19改进，通过增强的生产，订单，出口和产能利用。八月和九月制造商品购买经理的指数（PMI）仍处于膨胀区; 9月印花贴怀近于7月级别确认制造业活动的稳健性。

10.7月和8月的高频指标展示了混合画面。农村需求指标，千代，拖拉机的增长和两轮车销量，放缓。乘用车销售，城市需求指标，可能由于燃油价格上涨而下降。然而，航空客运中的增长 - 城市需求的另一个指标 - 仍然强劲。运输部门指标，QIZ，商用车销售和港口货物，以加速的步伐扩大。钢材消耗和水泥生产，施工活动指标，表现出强劲增长。服务PMI仍然存在

八月和九月的扩建区，虽然它从7月减速，新业务和就业速度较慢。

11.通过CPI的Y-O-y变化来衡量的零售通货膨胀，从6月下降到8月份的4.9％至8月份的3.7％，通过食物通胀的下降拖累。在除食物和燃料之外的物品中的膨胀效果也有助于下降。调整估计影响房屋租赁津贴（HRA）对中央政府雇员的影响，标题通货膨胀为3.4％。

12.在缺乏水果和蔬菜价格的情况下，食品和饮料集团的通货膨胀率急剧下降。在三个关键的蔬菜中，西红柿的价格由于强烈的Mandi抵达，而洋葱和土豆仍然静音。脉冲和糖价格的持续放气突出了食品通胀的下降。在其他食物中的通货膨胀 - 谷物，肉类和鱼类，牛奶，香料和非酒精

饮料 - 仍然是良性的。

13.燃料和轻型集团的通货膨胀继续升高液化石油价格大幅增加，追踪国际产品价格。石油营销公司以校准的方式减少补贴，煤油价格上涨。虽然剩余升高，但由于壳体通胀软化而导致食物和燃料调节的CPI通货膨胀。锅，烟草和毒品;个人护理;和运输。

14.虽然九月的储备银行对家庭的调查报告了在过去的三个月前提前50个基点的夏普，但在上一轮的一年内预期的一年内预期的30个基点。通过储备银行的工业展望调查调查，对投资价格和制造公司的销售价格的通胀预期，在第2季度（第2018-19季度）建立起来。制造和服务PMIS还报告了Q2的投入成本和销售价格的增加，反映了一普通

客户的成本更高。另一方面，农村和有组织制造业的工资增长仍然存在。

15.系统流动性在2018年8月至9月期间的盈余和赤字之间交替，反映了货币扩大在流通，储备银行外汇业务和政府现金余额的转移的综合影响。2018年8月1日至19日的每日净平均盈余₹2010年8月1日，流动性在20-30年8月20日至30日迁移到赤字中。由于政府支出增加，在9月31日至9月31日至9月10日进入盈余后，该系统再次在9月11日至29日再次进入赤字，并在政府现金余额和储备银行外汇干预措施增加。根据对不断变化的流动性条件的评估，储备银行在9月下半月进行了两次开放的市场购买行动，以注入₹耐用的流动性。Laf业务每日净平均依据，八月份₹30亿九日，但9月份注射了₹406亿。八月和九月截至8月份和4个BPS，加权平均呼叫率（WACR）平均交易以低于仓库率（BPS），并于9月份划分4个BPS。

16.出口在7月和2018年8月期间维持了两位数的增长，主要由石油产品（受益于原油价格提高），工程品，宝石和珠宝，药品和药品和化学品。然而，进口增长速度比出口快，不仅反映了更高的石油进口账单，而且还有更高的金，煤炭，电子产品和机械进口。这导致2018年7月至2018年7月至8月至8,300亿美元的贸易逆差扩大到346亿美元以上七年二十一度及以上的扩张。但是，净资料收据和私人转移收据的有助于将当前账户赤字占GDP的2.4％，从一年前的2.5％从2.5％到2.5％。在融资方面，净外国直接投资（FDI）2018年4月至7月的流动。相比之下，外商投资组合投资者于迄今为止股权和债务队的净卖方于2018 - 19年至19日，由于美国更高的美国利率，越来越高的emes风险情绪和贸易战争的升级。2018年9月28日，印度的外汇储备为4005亿美元。

外表

17.在2018年8月的第三个双月分辨率中，CPI通胀预计七七年：2018-19季度为4.6％，在第2季度为4.8％和5.0％，风险均平衡均匀平衡。除了HRA的影响，CPI通货膨胀率为4.4％，七二季度（2018年 - 19，4.7-4.8％），4.7-4.8％，七年：2019-20季度为5.0％。实际的通货膨胀结果，特别是8月，低于预测，因为预期的食品价格上涨的季节性增加并未实现和不包括食品和燃料的通货膨胀。

18.展望未来，通胀前景有望受到几个因素的影响。首先，食品通货膨胀仍然异常良性，这在今年下半年的轨迹赋予了向下偏见。在这种关键时刻，伴随脉冲，食用油，糖，水果和蔬菜等关键食品中的通货膨胀仍然特别柔软。也减少了对空间和时间不平衡降雨的冒险风险，这是由第一次提前估计的先进估算，这些估计在2018 - 19年至19年代高于去年的纪录时得到的。在7月份宣布的最低支持价格增加（MSP）的影响估计在基线预测中。其次，自上次决议以来，印度原油篮子的价格大幅增加，13美元，桶。第三，国际金融市场与EME货币贬值明显贬值。最后，HRA效应于六月达到巅峰，并在预期的线上逐渐消散。考虑所有这些因素，通货膨胀预计在七二季度为4.0％，在七二季度，3.9-4.5％，七二六年：2019 - 20年的4.8％，风险有点达到上行（图1）。不包括HRA的影响，CPI通货膨胀率预计七二季度的3.7％，3.8 - 4.5％，在第1季度和4.8％的4.8％。

19.转向增长前景，Q1：2018-19的GDP印刷本明显高于8月决议中​​预计的GDP印刷品。私人消费仍然坚固，并且即使在最近的油价上涨可能对一次性收入带来轴承时，也可能持续。提高能力利用率，较大的外国直接投资流入和增加财政资源，对企业部门的纽尔努力进行投资活动。但是，全球和国内金融条件都收紧了，这可能会挫败投资活动。原油价格上涨和其他投入成本也可能通过仪式的公司利润率拖累投资活动。这种不利影响将减轻公司能够通过其投入成本的增加。不确定性环绕着出口前景。来自卢比近期折旧的尾部可以通过速度减缓全球贸易和升级战争的速度来静音。根据整体评估，2018-19的GDP增长预测截至8月决议的7.4％（Q2中7.4％，在H2中7.1-7.3％），风险普遍平衡;八月决议中的道路为72：2018-19季度的7.5％和7.3-7.4％。GDP增长七二季度：2019-20现在预计将在8月份的7.4％下投射7.4％，以8月份决议的7.5％，主要是由于基础效应强劲。

20.虽然2018-19和第1季度的通货膨胀预测从8月决议中​​向下修订，但其轨迹预计将在2018年8月以上的印刷上升。前景有几个不确定性。首先，政府在9月份宣布的措施，旨在确保为农民提供的报酬，尽管不确定性继续对食品价格的确切影响。其次，石油价格仍然容易受到进一步上行压力的影响，特别是如果石油生产国家对地缘政治紧张局势供应中断的反应并不充分。最近的汽油和柴油的消费税率将适中零售通胀。第三，全球金融市场的波动率继续赋予通胀前景的不确定性。第四，投入成本的急剧上升，与价格上涨的价格相结合，使得更高通过的风险到商品和服务的零售价格。储备银行的工业展望调查下涵盖的公司报告Q2：2018-19和第三季度的投入成本的紧密。但是，除油以外的全球商品价格都受到了调节，这应该减轻对投入成本的不利影响。第五，如果中心和/或州水平有财政滑动，它将对通胀前景有一个轴承，除了提高市场波动和挤出私营部门投资。最后，国家政府对HRA修订的交错影响可能会推动标题通货膨胀。虽然MPC将通过HRA修订的统计影响，但需要注意任何对通货膨胀的第二轮影响。通胀展望在未来几个月内呼吁紧密守夜，特别是因为产出差距几乎关闭，几个上行风险持续存在。

21.在此背景下，MPC决定保持政策回购速率不变。MPC重申其致力于以持久的方式实现标题膨胀的中期目标。

22.MPC指出，全球逆风采用贸易紧张，挥发性和油价上涨的形式，并收紧全球金融状况对增长和通胀前景构成了大量风险。因此，必须进一步加强国内宏观经济基础知识。

23.关于政策回购利率，Pami Dua博士Ravindra H. Dolakia博士，Michael Debabrata Patra博士，Vistal V. Acharya博士和鲁吉特博士·帕特尔博士赞成，支持保持政策回购率保持不变。Chetan Ghate博士投票赞成了25个BPS的政策率。

24.关于姿态，帕米博士·帕米杜瓦博士，塞纳尔·德拉塔博士，迈克尔·德巴拉塔博士，病毒博士V. Acharya博士和鲁吉特博士·帕塔尔博士投票赞成了改变校准校准的立场。Ravindra H. Dhelakia博士投票赞成保持中立的立场不变。MPC会议的会议记录将于2018年10月19日发布。

25.MPC的下一次会议计划于2018年12月3日至5日。