寻找卢比流动性框架 - 第I部分

多年来，不同的金融市场参与者和监管机构都在“卢比流动性”的主题上互相谈判。卢比流动性是经​​济的润滑剂，也影响了外汇市场，货币政策传播和金融机构的贷款激励。

鉴于其在金融稳定性中发挥的关键作用，我们需要一个全面的卢比流动性框架，与货币，货币和宏观规范联系。

为了帮助建立这样一个框架，在这件作品中，我们检查“卢比流动性”对不同的利益相关者意味着什么。

在此产品的续集中，我们将绘制可用于管理卢比流动性的工具库存，并建议确定在局势下使用哪种工具的框架。

盲人和流动性大象

印度储备银行（RBI），银行，良好借款人和强调借款人等不同的利益相关者通常意味着当他们谈到“卢比流动性”时意味着不同的东西。

RBI观点

到目前为止，RBI迄今为止通过专注于银行借用并在自己之间借贷过夜资金的加权平均呼叫率（WACR）来评估卢比流动性。由于WACR在很大程度上表现得很好，而且现在持续了一段时间，央行往往努力融入为什么市场不断抱怨卢比流动性。

银行流动性

在我们来到银行家的流动性的角度之前，让我们了解它意味着说银行系统是“缺乏流动性”，比如1万亿卢比。

与日期一样，银行系统持有约125万亿卢比的存款。银行需要保留其中的4％，或约5万亿卢比，在法定现金储备率（CRR）下。他们还需要在法定流动性比率（SLR）和巴塞尔流动性覆盖率（LCR）中持有约31万亿卢比的政府债券。

如果银行系统今天“缺乏流动性”，这意味着在采取纠正措施之前，银行系统预计将以RBI的CRR为CRR，而不是法定5万亿的CRR。

这不是一个问题，因为银行今天也持有34万亿卢比的政府债券，比法定31万亿卢比所需的3万亿卢比。他们可以通过短期“回购”交易有效地从RBI借用1万亿卢比的RBI借用1万亿卢比的CRR短缺。

这不是“懒惰的银行业务”，银行从RBI借用而不是提高客户存款 - 系统银行流动性地位主要由中央银行使用的许多工具来使用。作为推论，RBI将根本不允许银行系统同时短缺的情况，并且剩余债券的剩余债券不足以填补CRR缺口。

银行可以通过RBI REPOS或接近政策回购率筹集资金。结果，无论银行流动性缺口的大小如何，WACR也通常接近回购速率。

因此，当银行家担心流动性，因此，WACR并不是他们的担忧，也不是担心可能无法满足的法定CRR。

银行家对流动性的看法

银行的流动性问题通常是资产责任不匹配。

运行“消极资产责任差距”，或使用短期存款以资助长期贷款，涉及在存款成熟时，银行可能无法使用的流动性风险。银行可以运行的流动性差距有严格的监管限制。

诸如WACR或债券收益率等市场率与这种流动性风险无关。

贷款银行不断寻找耐用的存款，以便他们可以借给客户而不违反流动性限制。

在过去的几年里，银行努力提高充足的耐用存款。

对于一个，客户可以获得来自相互资金和小额保存计划的更好的税收退货，而不是银行术语存款。虽然与任何金融机构的资金最终流入银行系统，但这些不适合普通银行存款的银行耐用。

此外，多年来，监管流动性风险限制如巴塞尔LCR。这使得银行系统需要比以往任何时候都更耐用的存款。

在这种情况下，具有持久的银行流动性短缺传输更高的利率。

考虑一家大型私营部门银行，目前为持久的1年固定存款提供7.40％，并拥有剩余的1年政府T-票据，收益为6.40％。如果它也不断缺乏CRR，它将非常恰如出售T账单并有效地将1年的金钱销售为6.40％，而不是以回购率不断提高一夜资金。

总之，根据一致的银行流动性缺口，近期银行将重点关注存款和销售债券，而不是借用短期次押资金或发出期限贷款。这将使债券，存款和贷款跨越术语产量很高。

借款人的角度良好 - 我的速度削减了哪里？

当优质借款人呻吟有关流动性时，他们通常会指的是高借贷成本。

剩余系统银行流动性可以帮助降低利率的传输。

在当今的背景下，如果银行系统以5万亿卢比的法定需求为6万亿的CRR平衡，银行将不得不以6％的逆向仓储率非常低的RBI倾倒超过1万亿的超额卢比。

然后，银行的银行宁愿购买3个月的政府T-票据以6.3％，或者以更高的收益率向客户提供贷款，而不是在6.0％的逆转回购中借给rbi。

总之，保持银行系统在持续的流动性盈余中，即使少量少量，是一个强大的胡萝卜，以激励杀戮银行购买债券，给予贷款，并确保较低的速率传播，与宽敞的货币姿态一致。

相反，如前所述，保持银行系统的流动性始终如一的是迫使银行提高贷款利率的好棒，符合紧张的货币姿态。

从本质上讲，银行流动性地位是货币政策委员会（MPC）立场的强大传输。

强调借款人的透视 - 水，水到处都是

最后，当强调借款人提到流动性问题时，他们的真实问题围绕着他们的信誉值得依赖。

事实上，试图通过注入剩余银行流动性来解决强调部门的资金可能是彻头彻尾的危险。

如所讨论的，一致的银行流动性盈余是一个强大的银行的胡萝卜，以便提供客户贷款。如果该集体追逐资产和产量导致系统妥协信用和风险标准，我们可能会严重风险金融稳定。

在短期内，银行流动性可能是信贷压力的权宜之计姑息。但是，这种姑息极具最好有助于踢掉可以在道路上踢球。除非伴随着更高的，除非资产重组，政策改革和资产重组等更深层次的纠正，否则单独的盈余流动性最终可能导致更严重的财务不稳定。

展望未来

RBI有多种工具来管理整体银行流动性。在这件作品的第二部分中，我们将编制各种工具，其影响的持续时间，以及他们不可避免的副作用。然后，我们建议一个框架来帮助确定系统的流动性目标，并选择右侧效果的右侧效果的工具混合。

阅读第二部分。

Ananth Narayan是Spjimr的副教授 - 财务。